拉闊投資——鴻興盈喜財息兼收
精裝兒童圖書龍頭印刷商鴻興（450）日前發盈喜，預期上半年盈利增加逾六倍至大約3600萬元，消息令鴻興股價重上1.3元。由於鴻興是超級現金牛，一向願意派極高股息，預期現價今年股息可達12厘，繼續是良佳的財息兼收之選。
去年鴻興的生產受到疫情影響，
上半年盈利僅為500萬元，由於基數低，今年上半年的盈利增長率特別厲害，但也反映出鴻興業務已恢復正常。管理層指出，中期盈利大增主因包括出口增加至超過疫症前的水平，紙張貿易好景，以及錄得匯兌收益。值得注意的是，鴻興業績一向有季節性因素，下半年較上半年為佳，保守估計下半年盈利可略高於去年同期的1億元，全年合共可賺超過1.4億元，折合每股盈利逾0.16元。
去年鴻興每股全年盈利為0.12元，中期息派0.03元，末期息連特別股息派0.1元，全年合共派0.13元，今年料可增至0.16元。半年前發表去年全年業績時，任澤明主席代表董事會宣佈修訂了的新派息政策，指出「公司採取了每半年支付一次的股息政策，據此，公司將盡力以漸進遞增和特別股息來維持穩定的股息回報，並盡最大努力回饋公司的股東。」即是說公司今後每半年都會盡量增加派息。
現價息率料達12厘
為何鴻興可以賺少派多及愈派愈多？主因是公司近年出售深圳倉庫以及在無錫的廠地被地方政府收回，帶來大量現金收益。去年底年結時，公司淨現金超過12億元，折合每股逾1.3元，每股帳面資產淨值更高達3.6元，加上經營成績好轉，當然能夠持續增加派股。
鴻興生產線大部份在內地，包括鶴山、深圳、中山、順德和無錫。另外，在越南首都河內與經營夥伴合作投資建造了新廠房，近日更宣佈增資擴大生產線。近期越南疫情升溫，但主要集中於南部胡志明市一帶，北部河內未受影響。中國的生產線則早已恢復正常，而外國客戶對兒童圖書、精美包裝及各類桌上紙牌遊戲需求增加，年尾大節前幾個月是全年旺季。
另外，鴻興設計的啓發學童思考的「STEM」學習用品及開設的工作坊，正隨著中小學生恢復正常學習生活開始興旺，成為新的盈利泉源。每輪整固都是吸納鴻興的機會。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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