財股魔鏡——從巴郡業績窺探美國復甦
眾多FAANG科技龍頭股陸續公佈亮麗的第二季業績，加上高達一萬億美元的美國基建法案預期勢將通過，接連為美國市場帶來利好消息。最新的就業數據也顯示美國經濟步入正軌，夏季新增就業達94.3萬人，失業率回落至5.4%。
本周我們檢視一下舊經濟股，股神
巴菲特旗下投資旗艦巴郡最新業績，一窺美國是窄幅復甦還是廣泛復甦，有興趣的投資者可進一步看看該公司管理層分析章節。
巴郡作為一個大型企業集團，旗下版圖從能源到鐵路和零售等無數業務，因此是了解美國經濟狀況的一個很好參照點。2021年第二季，該集團錄得盈利66億美元，按年增21%。在工業組合方面，其包括鐵路、公用事業及能源的傳統投資組合按年增27%，達22.6億美元，而其他來自住宅建築材料的收益也表現強勁。來自製造、服務及零售業務的盈利，從14.5億美元躍升至30億美元。值得一提的是，儘管供應鏈持續受到幹擾，其零售集團的收入，包括汽車、家居家品，已經超過2019年疫情前水平。
同時其保險業務（GEICO）在2021年上半年利息及投資收入下降53%，主要由於受疫情影響，產生相關損失的預期撥備，以及「回饋」計劃所帶來較低保費影響，但GEICO在2021年上半年保單，仍有8.2%的保費增長。
巴郡的業績反映其具有韌性的業務組合，經濟也有廣泛復甦基礎，同時集團也積極回購股票，上半年總計達126億美元，然而在2021年上半年巴郡沒有進行任何大型收購。相比之下，去年他則購買破紀錄的247億美元股票。這是否顯示其不確定經濟何時能真正恢復正常？
在流動性充裕時期，這些具瞻眼光的投資機構仍維持守勢，散戶卻是積極尋找下個能夠在新經濟體系下成就的企業。當然每一個投資者都自由選擇適合的投資風格，但不同的投資風格背後的邏輯，也值得我們借鏡思考。
博譽顧問集團資深顧問
周亨
財股魔鏡 - 周亨 舊文
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