財金解碼｜年初加快投資 宜留意中交建 內地基建股價殘可吼
2022/01/11 04:14:14 網誌分類: 經濟
11 Jan 內地基建股，多年前曾經是投資者熱捧對象，尤其是在國家提出一帶一路發展大計後，投資者憧憬基建股將有大量項目可發展，帶動股價急升。可是，近
年一帶一路發展出現不少阻滯，尤其是帶路國家的債務問題，以及基建項目的效益受質疑等，再加上近兩年全球疫情困擾，基建股更被棄如敝屣，股價低殘。不過，內地今年初開始加快基建項目投資，低估值、高息率的基建股，如中國鐵建（1186）、中交建（1800）等可以留意。至於同樣受工程復甦帶動的重型車生產商中國重汽（3808）近期勢頭不俗。
據內地傳媒報道，今年起內地多地重大項目投資加快落實，火熱開工。據統計1月4日至6日，已公布的重大項目總投資額已超過3萬億人民幣（下同）。另外，從各地已出爐的政府工作報告以及各地發改委公布今年工作計劃，紛紛積極推進項目開工建設，確保第一季投資實現「開門紅」。據業內人士分析，今年首季度基建投資加快，因專項債提前下達量超過往年，預計約有一萬億元規模專項債在第一季形成支出，全季基建投資將實現高個位數增長，全年基建增速亦會有好表現。國家加快基建投資，對基建股十分重要，因為基建項目耗資十分龐大，亦涉及長遠以至跨地的計劃，因此要由中央高度統籌，再加上地方配合才能順利推展。大力投資基建始終是國家政策大方向，雖然一帶一路的基建項目遇上不少阻力，但內地加快推出項目，對基建股會有幫助。
基建股近年股價低殘，估值已變得十分吸引，基建三寶的中國鐵建、中國中鐵（390）及中交建，預測市盈率僅3倍左右，而且息率達到6厘，股價再大跌空間有限，買來收息都劃算。以中國鐵建為例，除了估值低及息高之外，一向營運十分穩健，盈利穩增，在2018至2020年度，盈利分別為179.3億元、201.9億元及223.9億元，增幅為11.7%、12.6%及10.8%，而且每年派息穩定，末期息派0.21至0.23元，因此盈利、派息的可預見性十分高。
中國鐵建營運穩健
當然，大型基建項目投資動輒過百億，亦是由國家做大股東，邊際利潤率會較低，近年一直維持在2.5%，而股東權益回報率約維持在8%至一成之間。中鐵建現金流一直保持強勁，上年度高達1676億元，在投資新項目上現金絕對不成問題。
瑞信早前發表報告指，內地房地產市場轉弱，會影響及一些基建及建築企業，再加上環球融資收緊，把中鐵建目標價由9.24港元輕微下調至9港元，亦把其今明兩年每股盈利調低3%，但維持「跑贏大市」評級。
瑞銀預計中鐵建去年及今年經常性盈利同比增約9%，主要來自於鐵路和市政工程項目的推動，現價相當於預測市盈率的2.6倍，相當有吸引力，目標價7.7港元。中鐵建去年中表示，計劃分拆基礎設施公募REITs於上交所上市，瑞銀認為這是其股價催化劑，認為地方政府專項債券有效使用及REIT發行進展令人鼓舞，可能有助於改善工程承包商現金流狀況。中國鐵建昨日收報5.48港元，無升跌。
大型工程上馬利重汽
大型工程及基建上馬，亦對中國重汽有利。重汽專營研發及製造重卡車、中重卡車、輕卡車及發動機、車橋、車架等，因此大型工程開動，其重型卡車、中重型卡車會受益。集團2020年度盈利大升近一倍至68.5億元，而2021年度中期純利36.23億元，增長23.2%，每股盈利1.31元，反映盈利續有良好升勢。重汽股價2020年中開始急升，去年初升破28港元創歷史新高。可是，之後股價輾轉下跌，一度跌破10港元水平，至近兩月股價才緩慢回升，重越13港元水平。
重汽預測市盈率亦僅是5.2倍，息率亦達6.8厘，屬估值低但息率高之選。集團負債甚低，總債項對股東權益只是4.67%，而股東權益回報率約21%，在基建股中屬理想水平。
國泰君安亦看好重汽，選其為行業首選，預期集團表現會優於同業，目前估值更是2018年來最低，因最差時候已過，評級上周至「收集」，目標價13.54港元。富瑞雖然把重汽目標價由29.7港元降至21.8港元，但已是各行估得最高，評級為「買入」。富瑞指與重汽高層會面後，雖然相信重卡車下行周期會持續至今年，但集團透過海外擴張、推出新型號產品及減省開支，仍可維持行業領導地位。重汽昨收報13港元，升1.24%。
中鐵建輕微超買
公司動向：去年底完成發行本年度第四期可續期公司債券，最終品種一發行規模為10億元人民幣，品種二發行規模10億元人民幣。
最近業績：上年9月底止首三季純利按年增長20.1%至178.72億元。
股價走勢：股價連續兩日大陽燭回升，昨日一度升至5.57港元，但收市無升跌，技術走勢上出現「十字星」，後市要觀望。14天RSI處於73，有輕微超買。
重汽上試15元
公司動向：集團已委任Mats Lennart Harborn及及Karsten Oellers出任非執董。
最近業績：上年6月止六個月中期業績，純利36.23億元，增長23.2%。
股價走勢：近月股價漸見底回穩至13港元。股價近日已升破短期阻力位，並兩番上試保歷加通道頂部的13.08港元，有力上破150天平均線的13.5港元，再上望15港元。
三一國際值低吸
港股上周在疫情趨於更嚴重情況下不跌反升，本周再升。昨日在滙控（005）、騰訊（700）及醫藥股帶動下造好。恒指早段曾跌94點一度低見23399點，其後倒升曾高見23790點，最後升253點，收報23746點；國指升134點或1.6%，收報8365點；恒生科技指數升121點或2.2%，收報5625點，大市成交1387億元。
大型科技股方面，快手（1024）彈10%，收報77.9元，騰訊（700）於1月5日至7日耗資逾6億港元回購140萬股，股價升2.3%，收報453.2元，交銀國際維持「買入」評級，目標價降至652元。美團（3690）、小米（1810）、百度（9888）及網易（9999）各升1%。阿里巴巴（9988）微跌0.9%，收報127.6元。
其他科技股商湯（020）股價波動，最後跌2.6%。比亞迪電子（285）升3.8%。手遊股IGG（799）料去年度淨利潤跌80%至90%，股價挫17%見一年半新低。手機設備股舜宇（2382）去年12月手機鏡頭出貨量年減7.3%，股價再微跌0.8%至220.6元，一個月前高位是258元。明源雲（909）升7%，收報18.74元，獲券商予目標價51.9元。新東方在線（1797）升8%至4.9元，公司定於1月21日發佈中報，強調轉型為農產品電商平台，一年前股價30.5元。
疫苗股康希諾生物（6185）彈9.9%，信達生物（1801）及中生製藥（1177）各升6%，中國中藥（570）升4.8%。醫療科網股阿里健康（241）及京東健康（6618）各升10%及11%，平安好醫生（1833）今年已經累計耗資5356萬元回購，股價升8%至28.85元，過去52周高位是148.5元。
國壽（2628）董事長王濱涉嚴重違法受查，公司稱經營管理運作正常，股價逆市跌1.6%，收報13.24元。美十年期國債孳息升至1.8厘，滙控（005）升3.2%，收報51.7元。
內房股急彈，融創（1918）升12%，雅居樂（3383）升10%，及奧園（3883）升11%，但恒大（3333）只能平收報1.73元。傳世茂（813）據報與萬科 （2202）洽談資產處置，世茂升19.1%，萬科升2.7%。其餘，豬肉概念股、餐飲股、醫美股、SaaS概念股紛紛反彈。家電股、軍工股、啤酒股、電力股、石油股及汽車股下跌。
恒生指數反彈阻力大概在24000點附近，水位不算多，但個別板塊仍有可彈空間。其中三一國際（631）是優質機械股，昨日升3.5%至7.6元，應可再彈。
財金解碼 本報記者
■內地今年初開始加快基建項目投資，低估值、高息率的基建股，如中國鐵建、中交建等可以留意。
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