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2022年3月30日 星期三

專家點評 - 李偉傑 2022年3月30日

專家點評 - 李偉傑 2022年3月30日


李偉傑:寶寶樹前景可期 短線目標0.85元 李偉傑



寶寶樹(01761)主要於內地從事營運母嬰類社區平台,公司剛公布去年業績,營收指標向好,收入2.82億元人民幣(下同)按年增加33%,毛利1.71億元按年增加77%,年內虧損大幅減少約17.8%。其中,公司主營廣告業務延續了高增長勢

頭,期內收入為2.56億,按年增長35.7%,毛利達1.5億元,經歷2年逆境後顯著回升65.3%,扭轉前2年的頹勢,而以技術驅動的自助廣告業務的毛利率更高達約100%。

值得留意,寶寶樹孕育App的核心變現用戶流量增長8.5%至錄得2,160萬。同時,寶寶樹微信社群廣泛覆蓋中國所有省份及54個主要城市,為互聯網母嬰行業規模最大的社群及最活躍的社群,寶媽助理分銷體系及品牌廣告多模式社群營銷應運而生,反映其平台所針對的客戶相當全面。在社群效應擴大及公司續見自有產品推出,料寶寶樹可受惠雙重交叉銷售帶動,推動公司品牌推銷領域可觀性增長,未來具爆發潛力。

寶寶樹的策略,是精透過益運營、生態拓展、科技驅動3大核心能力,以建立B2B、C2M及O2O的3大商業布局。電商業務仍處於緩慢復甦階段,惟電商依然是公司重要發展項目,公司專注C2M產品研發及推廣以及擴大自有Mika品牌IP輸出,料未來將加快向C2M業務及自營產品組合發展,為多元化產品組合及收入來源打下良好基礎。

除自主研發的產品外,寶寶樹亦與第3方聯合推出聯名產品,並預計今年第2季將推出首批孕嬰清潔護理產品,主要針對國內龐大的孕嬰人群,透過依托寶寶樹本身社群競爭優勢,帶來強大協同效應,前景可期。

去年,國務院印發《關於優化生育政策促進人口長期均衡發展的決定》,落實每對夫婦可生育3名子女的政策,隨後全國人大常委會表決通過修改人口與計劃生育的決定,將三孩政策提升至法律層面。可以預見,寶寶樹料可長遠受惠國家政策利好,享人口紅利。

寶寶樹現金水平充裕,財務穩健,短期內經營壓力風險低,同時大股東復星國際(00656)實力雄厚及強勁支持,可望日後合作更見緊密。在公司業績見明顯復甦的利好支持,預料股價再下跌空間有限,可在0.6港元之上吸納,短線先望2月中高位0.85元,中長線看去年12月高位近1.2元水平,支持位為0.6元。

大中華投資策略研究學會副會長(港股)
(筆者為證監會持牌人,本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益)

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