《投資智慧－鄧聲興》「全額擔保」措施未足夠挽救內房市場
《投資智慧－鄧聲興》「全額擔保」措施未足夠挽救內房市場
《投資智慧》中國人民銀行１５日公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，展開４０００億
元人民幣中期借貸便利（ＭＬＦ）操作和２０億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為
２﹒７５
％、２﹒００％，均下降１０個基點。這是人民銀行年內２度調降利率，市場普遍預期
人行下周或將進一步下調主要貸款利率支撐樓市。
與此同時，有消息稱，內地金融監管當局指示「增信機構」為房企發債作「全額無條件不可
撤銷連帶責任擔保」。措施將對房企，尤其是民營房企的債券直接進行全額擔保，受惠企業包括
龍湖（００９６０）及旭輝控股（００８８４）等多家民營房企。首筆擔保為龍湖發行規模不超
過１５億元人民幣，年期為３年和５年的中期票據。上述措施的效果有望優於之前的「發債＋信
用風險緩釋憑證」模式。
近年來，內房行業頻頻爆煲，屢傳債務危機、資金鏈緊張，重啟內房民企發債亦成為資金鬆
綁的慣常手段。雖上述報導還未經確實，但內地房地產市場確實已到政府不得不出手相救的地步
了，市場亦都憧憬中央多管齊下救內房。然而，內地７月ＣＰＩ年增２﹒７％，創下２０２０年
８月以來新高，雖然數字遠低於其他主要國家，但近幾個月來逐步上揚，通膨壓力已逐漸浮現。
加上人民幣近日亦相對走弱，人行以降息撐樓市的空間預期亦相當有限。且上述「全額無條件不
可撤銷連帶責任擔保」措施對緩解房企流動性緊絀仍只是杯水車薪，並不足夠挽救內房市場。望
政府能盡快出台相關政策，或成立相關基金，引資金流入，重振市場情緒，恢復市場及置業者信
心。
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
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