三頭馬車
三頭馬車
內地7月經濟數據令人失望，工業增加值、零售及固定資產投資這「三頭馬車」全部遠遜預期，屬市場意料之外。經濟下行的憂慮，隨著新冠肺炎疫情跌宕起伏，加上內房危機持續，其他外圍因素纏擾不散，同樣令人不安。上一次「三頭馬車」數據錄得全遜預期，已是4月份的事，當時環球局勢已夠緊
張，但仍然未有最近新添的壓迫感。
先談固投，那陣子(4月份)的固定資產投資仍然錄得正增長，按年增長6.8%(至15.35萬億元人民幣)，只是略為低市場預期的7%；而這次7月的數據按年上升5.7%，低於市場預期的6.2%之外，亦低於首6個月的6.1%。固投多與基建有關，著力點是可以藉由個別省市等地方起步，進而拉動全國，在經濟逆周期尤其重要。
另一項值得一提的是內需，7月社會消費品零售總額按年上升2.7%，增速低於市場預期的4.9%和6月的3.1%，同樣令人憂慮。群眾不肯消費，內循環便無法開展，令經濟窒礙難行之餘，或多或少也顯示了人們對前景的悲觀預期。
7月份工業生產按年增長3.8%，低於市場預期的4.3%以至6月份的3.9%。
觀徼集 - 胡雪姬 舊文
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