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2022年10月19日 星期三

何車評股 - 何車 2022年10月19日

何車評股 - 何車 2022年10月19日


【何車股評】何車:電盈 候3.1元吸納
何車股評
日期:2022-10-19
更新時間:13:06:34
電訊盈科(008,市值261億元)Beta僅0.46倍,是小波幅的股份,但近期異常。今年5月股價4.51元,8月仍在4.20以上,近日最低跌至3.23元,昨收3.37元。

2020

年10月,李澤楷以每股5.20元購入電盈1.55億股,持股量増至30.93%(23.93億股)。現價較其增持價已低35%。

1)電盈半世紀前的前身是「香港電話公司」,當時主席是利希慎集團掌舵人利銘澤。公司1925年成立,1973年3月股市出現第一次狂潮時,最高市值42.7億元(3,120萬股✖️137元),是當時最大的公用股,以1972年盈利0.71億元計算,PE 60倍、PB 8.1倍。1974年12月,股價跌至7.5元,瀉95%,PE僅3.9倍、PB 0.42倍。股票通常如此,升過龍,跌過度。

✏️瀉95%又再重演
2)「瀉95%」的故事,2000年至2001年,又再重演。李澤楷的盈科1999年收購當年的得信佳(前1186),借殼與香港電話的母企香港電訊合併。這一役,得信佳股價1年內由0.28元飛上80.5元(經後期股份合併及供股調整),飆幅286倍,又在1年半後跌至5元以下,瀉幅接近9成半。在1/5世紀前低跌後買入,今日仍然是「籠中蟹」。

3)今日的電盈,持有香港電訊-SS(6823,市值691億元)51.9%,及盈大地產(432,市值6.9億元)30%。

彭博綜合券商預測,香港電訊今年預測PE 14.3倍、PB 1.9倍;電盈今年預測PE 35.5、PB 3.5倍。香港電訊比較便宜,吸引力相對較高。

✏️高息但不宜重注
電盈吸引之處,是股息高,今年中期派9.58仙,微增2仙。全年預測派37.5仙,增幅相若,高息11.1厘,較過去6年平均高出3.7厘,亦較香港電訊高出3.2厘。

4)6月底,電盈淨借貸467億元,淨借貸/股東資金總額比率高達377%,極不理想。公司有特殊股東背景,債重不必過份擔心。然而,適當時供股的可能性存在,這是電盈不宜因股息高而重注的原因。

電盈現價3.37元,設買入價於3.10元。花旗(8月中)睇4.60元,大摩(8月中)睇5.30元。

何車評股 - 何車 舊文
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