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2022年11月22日 星期二

專家點評 - 林嘉麒 2022年11月22日

專家點評 - 林嘉麒 2022年11月22日


林嘉麒:美國通脹威脅遠未解除 林嘉麒


市場每每在憧憬時爆升,過後就歸於平淡。市場在美國公布了低於預期的10月消費物價指數(CPI)後,投資者對於未來利率走向轉趨樂觀,帶動美股飆升,惟近日在沒有進一步催化劑的情況下開始缺乏方向。

標普500指數已經連續6個交易日沒有上漲或下跌超過1%

,這是自今年1月以來的首次,加上世界盃開鑼,預計未來幾周的市場成交將較淡靜,波動或進一步趨於平緩。事實上,本周投資市場焦點是聯儲局會議紀錄,相信內容可預示聯儲局官員的想法。

聯儲官員再釋「鷹」派信號

話說回頭,美國10月CPI按年增速創9個月新低,核心CPI增速的回落幅度亦超於預期,政治角度上,難怪美國總統拜登也說美國在遏制通脹方面取得進展。然而,過去已不時強調「增速放緩」並不代表聯儲局會停止加息步伐。最近一周,多位聯儲局官員再次給出明確的「鷹」派信號。

美國聖路易斯聯儲銀行行長布拉德表示,聯儲局限制性政策利率的最低水平是5至5.25厘,10月份通脹資料雖然「令人鼓舞」,但下次「可能很容易走相反的路」,通脹情況依然糟糕,更認為勞動力市場沒有出現太多降溫。為避免上世紀70年代所犯錯誤,當局寧可在更長時間內保持較高的利率。布拉德強調,到目前為止,貨幣政策立場的變化(緊縮政策)似乎只對觀察到的通脹產生了有限的影響,但加息幾乎沒有對金融市場造成影響壓力。事實上,投資者抱住樂觀的心態看短期有驚喜的數據,但卻忽略了宏觀的整體形勢。

另外,明尼亞波利斯聯儲銀行行長卡什卡利說得更白,暫時難以預測聯儲局需要將利率提高至何種水平,但在通脹明顯見頂之前不應停止加息。卡什卡利並指,需要確信通脹至少已經停止攀升,以至於不會進一步落後於曲線,然後才會主張停止未來加息的進程,但目前還沒有到這個水平。如他所言,現在看到的是放緩,而他的要求是「停止攀升」,意即按年變動是「零」吧,而7.7%通脹距離零是相當遙遠的距離。

提防港股升浪再度逆轉
另外,要留意的是,上周美匯指數見過105.15水平後反彈,昨日已重上107.5水平。美元走強,港股在科技股拖累下回補了上周一的上升裂口,及回測了10天平均線支持。同時,由於昨日是以裂口下跌來回補裂口的,假如短線這裂口回補乏力,技術走勢就會出現島形頂的狀況,今輪升浪隨時逆轉,因此,未來數日恒指的走勢相當關鍵。

元宇證券基金投資總監 林嘉麒
(作者為註冊持牌人士)
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