陸羽仁 - 中國開關第一股｜金融High Tea
Previous Next 兔年港股紅盤高開高收，虎年歲晚收爐，恒指以高位煞科，顯示好友有意在春節假後發威，結果長假外圍無風無浪，大市順應大氣候，兔氣揚眉高收逾500點。
港股一如預期開局造好，主因市況仍處估值
修復階段。估值常用指標之一，是市盈率，現時恒指修復到甚麼水平呢？以昨日收市計，恒生指數成份股的平均市值是12.84倍，過去一年平均是11.85倍，一年平均數偏低，主要是受第4季的低估值影響，恒生指數去年10月底曾低跌至谷14687點水平，市盈率跌至8.2倍，這個估值多年未見，直接令全年的平均數被拉低。去年恒生指數估值最高是年頭1月底時，恒指高位為23802點，市盈率達15.6倍，事隔一年指數相差1000點左右，但市盈率相差仍有跟離，主要是去年雖然經濟平平，但成份股平均盈利有增長，令到指數升幅快過市盈率升幅。
估值重修可以炒幾高？
去年1月份農曆新年前，市場正是炒通關，當時內地長期清零，大家期望香港首季可以先與內地恢復往來，沒想到2月份香港爆出了第5波疫情，通關無望下，估值反覆插水。若然按照通關前估值炒到15倍水平，恒指應該會升到26200點水平。現在恒指仍未去到去年炒通關的水平，往後會如何走呢？由於歷史不會簡單重複，之前的炒作只是參考，現在市況有三點不同：首先，是今次通關不是在清零下進行，走回頭路機會較細；其次，當時美國仍然未加息，俄烏戰事也未發生影響；其三是內地政策偏緊，對內房、網絡平台規管仍然偏嚴。今年港股開局造好，主調仍然是復常，如果樂觀地估計，大市可能炒到接近去年估值高位水平，然後再視乎其他經濟因素決定行止。
資金炒高大市，昨日升勢頗為全面，成份股以小米（1810）表現最好，非成份股的大股，免稅消費品店的中國中免（1880）表現較突出，股價單日升了8%。
中國中免早在內地A股掛牌，來港掛牌是去年8月份時，當時內地仍然堅持清零，對外通關無期，最大亮點是在海南經營營免稅店而已。不過，公司掛牌後表現不算太差，首掛收155元，其後反覆，直至去年11月低由170元左右起步，升到昨日的274.4元，已經升越不少大行目標價，堪稱內地開關概念第一股。
中免炒到超標，皆因大行近日出力唱好。摩根士丹利在假前發表報告，預期內地自農曆新年開始會出現「報復式」消費，其中免稅品市場表現料會跑贏，主要推動力是海南的境內旅遊復甦，對免稅品銷售增長影響正面，實行給予正面重估。
該行估計，中免今年純利按年增幅料達110%，2022至2024年純利年均複合增長料60%，加上內地重新開放早於預期提升可見度；該行將H股較其A股（601888.SH）折讓估算由20%收窄至10%，並推展估值基礎至2024年，預測市盈率由33倍上調至34倍，相應大幅上調中免H股目標價由200元升至290元，評級維持「增持」，同時因應在樂觀情境下，中免目標價更升至400元，可以話要幾牛有幾牛。
影視股受惠票房回春
兔年紅盤高收，創去年3月初以來新高，恒指收市大升522點，收報22566點，創近11個月高位。A股續休及南北水齊休市之下，全日成交額逾1195億元。除小米勁升外，新經濟股亦全線反彈，騰訊（700）重上400元大關，漲3.8%，收報406.8元。小米流出電動車的設計圖片，據內媒引述公司指，承認有關圖片是二級供應商保密的設計文件洩密，並稱會嚴肅處理，該股大升12.5%，收報13.34元，為全日最大升幅藍籌。美團（3690）升2.6%，收報172.4元；阿里（9988）升1%，收報117.5元。
內地放寬防疫政策後首個農曆新年，帶挈影視股大升，外資行加入唱好。IMAX中國（1970）公佈，春節四天的開畫票房錄1.61億元人民幣，按年升42%，創公司歷史第二高的春節檔四日開畫成績，該股上揚6%，收報11.24元；貓眼娛樂（1896）升3%，收報10.6元；股仔歡喜傳媒（1003）則大升10%，收報1.59元。
特斯拉第四季利潤按年升59%，帶動汽車股走強，吉利汽車（175）公佈，贖回到期的本金3億美元優先票據，該股急飆6.8%，收報12.86元；比亞迪（1211）升6%，收報240元；小鵬汽車（9868）勁漲10.5%，收報40.1元；蔚來（9866）升近13%，收報96元；理想汽車（2015）升12.%，收報95.5元。
航運股回吐，東方海外（316）下挫2.6%，收報129.5元，為跌幅最大的藍籌，成為不宜留戀的下墮天使。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hd.stheadline.com