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2023年2月22日 星期三

「頭」「几」主義 - 黃德几 2023年2月22日

「頭」「几」主義 - 黃德几 2023年2月22日


黃德幾 - 滙控績佳長線前景俏|「頭」「幾」主義

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過去24小時本港金融市場焦點所在,必定是滙豐控股(005)昨日中午公佈全年業績。筆者昨日早上獲邀出席CNBC直播財經節目「Squawk Box」,跟新加坡直播室主持人Martin Soo

ng和Sri Jegarajah越洋前瞻滙控全年業績。

印象最深刻一次是數年前,同樣也是滙控公佈業績前的早上,跟另一主持好友Emily Tan在中環滙豐總行門外,直播討論滙豐前景。

昨日在節目中提及,滙豐過去多年以來,一直都是長情股東退休人士愛股,不過近年多了另一個現象,就是成為內地投資者最喜愛的非H股非紅籌股外國企業。內地投資者通過港股通持有滙豐股份,佔總發行股數高達9.35%比例。眾所周知,雖然其廣告經常強調環球金融,但是滙豐業務焦點一直以來都是大中華地區市場,香港市場盈利貢獻更是最為重要。雖然美國聯儲局仍然最少有3次、合共75點子的加息空間,但反觀香港目前最優惠利率,雖然仍有機會上調,但估計只有12.5點子。HIBOR屢創新高情況雖然過去,不過由於集團活期存款客戶比例高,此消彼長情況下,今年淨息差仍會有改善空間。另外,集團一級資本比率將持續改善。集團於去年首9個月作出8億美元身體減值撥備,主要為應對內地房地產市場風險,估計今個財政年度大額提撥風險有限,未來甚至有機會作出撥回。

股價有望跑贏整體港股
另一個關注重點,就是中國平安(2318)作為滙豐控股大股東之一,曾多次建議滙控把亞洲地區業務分拆,並有意派員進駐滙控董事局。時移世易,隨著滙控成本控制取得成果,去年已重新確立50%派息比率,估計未來有機會重啟股份回購,估計最快有今年下半年開展,並且會重新派發季度股息,以集團盈利表現、估值和股息率而言,估計股價仍然可望跑贏整體港股表現。

以上是昨日早上接受訪問時提及的內容。無獨有偶,滙控最終業績表現亦跟筆者預期脗合,表現比市場預期為佳。

滙豐控股去年除稅前利潤175.3億美元,調整後除稅前利潤240.1億美元,遠高於市場預期,普通股一級資本充足率14.2%,不但符合管理層指引,亦比預期為高,集團成本控制得宜,經過調整營運開支只增加1%,同時宣佈2023年首季將會回復派發季度股息,今明兩年派息比率為50%,本年第一季業將會審視回購計劃。

滙豐控股昨日股價於公佈業績後先升後跌,除了獲利回吐反高潮外,或許是投資者對於回購股份計劃未被落實失望情緒有關。長線角度來看,前景仍然秀麗。

筆者為證監會持牌人士,本人並無持有上述股份。

金利豐證券研究部執行董事
黃德幾
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