【何車股評】何車：有線瀉剩0.4%
何車股評
日期：2023-02-24
更新時間：09:41:22
有線寬頻（01097，市值3.4億元）1999年11月上市，未調整近年兩度供股，IPO價10.39元，掛牌首天最高價16.7元，現價4.4仙，瀉剩0.4%（瀉幅99.6%），與Total
loss分別不大。若無「純官」鄭家純支持，有線可能早已很難經營下去。
1）去年6月底，有線掛牌以來首次負資產0.8億元，每股負NAV 1.1仙。在如此背景下，集團持有現金0.49億元、金融資產0.51億元；須付息的借項，有欠銀行2.95億元（1年內到期或按銀行要求還款）、欠Celestial Pioneer Ltd 1.66億元（首次出現， 1年以上到期）、可換股債券5.34億元；6月之後，有線再向Celestial Pioneer借入0.8億元，很明顯不易再向銀行借貸。Celestial Pioneer 是鄭家純的公司，持有永升72%權益，永升持有有線的可換股債券。
估計負資產3.1億元
2）2022財年（12月年結）上半年，有線營收4.31億元，按年跌13％，虧損2.26億元，按年增29%。去年下半年，估計情況較上半年更差，全年預測蝕4.8億元，增32％，是連續第15年見紅，估計5年累計虧損40億元，有發盈警可能。去年底，估計負資產3.1億元，每股負NAV 4.3仙，財政狀況更形惡劣。
有線今年6月起停止收費服務，相信仍無法扭轉虧損局面，負資產情況越來越嚴重。有貨在手者，三十六著，走為上著。
彭博綜合券商預測，中鐵建（01186）去年預測PE僅2.3倍、PB 0.21倍，估值較中交建（1800）及中鐵（390）更吸引。中交建去年預測PE 3倍、PB 0.21倍；中鐵去年預測PE 3.4倍、PB 0.31倍。
國家「兩會」一星期後召開，或可憧憬有刺激經濟增長內容，利好基建股，向最便宜的中鐵建下手。現價5.02元，目標PB 0.28倍，目標6.7元，潛在升幅33%，折合PE 3倍、PB 0.28倍。高盛（2月）睇6.4元，國泰君安（去年12月）睇8.1元。
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