甄榮 - 上實環境績優屬性再顯｜中環晨星
Previous Next 自1月27日創反彈新高後，恒指已連續多日調整，5日、10日、20日、30日、50日平均線相繼失守，目前正圍繞60日線展開爭奪。當前大盤的估值已修復至歷史均值上方，本輪下跌可以看作是港股牛市中的一次中期調整，
適度消化前期超買後，交易視窗也將逐步打開。後續主要關注板塊及主題的結構性投資機會，伴隨年報披露季拉開序幕，業績持續穩定增長的績優股為重點方向。
2月24日，上實環境（807）公佈截至去年底止12個月業績情況。2022年全年，上實環境實現收入83.04億元人民幣，按年增長14.3%；股東應佔淨利7.8億元人民幣，按年增長10.5%，與收入雙雙創下歷史新高，表現頗為亮眼。盈利能力方面，受益於汙水處理量、供水量的增加，以及汙水處理平均單價上升，上實環境2022年毛利按年上升9.5%，值得注意的是，該公司第四季度毛利按年增長11.2%，顯示出其盈利能力進一步增強。
此外，上實環境財務結構健康，經營活動現金流較為充沛。2022年，上實環境經營活動產生的淨現金流出為1.39億元人民幣。若剔除期間服務特許經營安排項下應收款項（項目建設及採購）的變動，2022年經營活動產生的淨現金流入為10.8億元人民幣，總體維持淨流入狀態。截至2022年末，該公司年度現金及現金等價物共25.1億元人民幣，為公司長期可持續經營提供充足保障。
從行業前景看，隨著「雙碳」目標的穩步推進，環保行業將迎來更加清晰、具體及高頻的政策支持，為相關細分領域企業提供巨大發展空間。上實環境在堅持水務主線的同時，積極向固廢焚燒發電領域拓展第二成長曲線，而政策的陸續落地，也將賦予公司相應的業績彈性。
走勢上，上實環境近期受大盤影響有所回調，但整體跌幅較小，特別是自2月14日以來其股價縮量盤整，跌勢趨緩。且該公司長期以來持續保持著良好的分紅記錄，股息率一直處在較高水平，本年度再次建議派發末期股息0.01新元。為此，對上實環境的看法較為樂觀，疊加該公司穩固的基本面，其績後股價有望整固後再次向上，可繼續持有。
甄榮
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