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2023年3月8日 星期三

拆局麒想 - 林嘉麒 2023年3月8日



拆局麒想 - 林嘉麒 2023年3月8日


《拆局麒想-林嘉麒》電視廣播轉戰內地直播帶貨,盈收成果待觀察

《拆局麒想-林嘉麒》電視廣播轉戰內地直播帶貨,盈收成果待觀察

  《拆局麒想》電視廣播(00511)旗下在淘寶平台昨晚(7日)舉行了首秀,持續6小

時直播帶貨,全場直播銷售額突破2350萬元人民幣,累計觀看人數超320萬,累計觀看人

次超過485萬,最高在線人數超過3萬。按計劃,集團旗下上海翡翠東方傳播(以下簡稱為翡

翠東方)與淘寶將在年內舉辦超過48場電子商貿直播,預計為公司帶來千萬級別港元的收益。

假設每場直播均可帶來2000萬元人民幣銷售額,48場的直播的總銷售額將高達9﹒6億元

人民幣,較集團2021年度電子商貿營業額的2﹒38億元多出3倍。而公司市值由上星期的

17億升至今日收市約58億元,升值達2﹒4倍。

 
  電視廣播積極轉形並不是新鮮事,由2018年創立Big Big Shop開始,及後

於2021年購入「士多」及「鄰住買」平台。2021年其電子商貿業務於期內收入由

2021年上半年的1700萬港元激增超過27倍,至2022年上半年的4﹒61億港元,

貢獻了其25%的收入,儘管此業務收入高速增長,惟仍未可扭虧為盈,去年度分部

EBITDA虧損大幅擴大至9288萬元。電視廣播就算在疫情其間,亦積極與內地電視合作

,透過不同形式節目增加旗下藝人的曝光率,知名度也因此提升,而今次與淘寶的合作似乎成為

變現的其中一個方法。股價近期爆升了,究竟反映了多少呢?抱歉,暫時未能量化。今次與淘寶

的合作的細則內容欠奉,首秀的GMV高達2350萬元人民幣,有多少落到電視廣播的袋裏呢

?假如翡翠東方只是與一般KOL的收費,約兩成至三成的話,首秀的收入最多也不多於705

萬元人民幣,還有藝人的報酬是怎麼計算呢?再者,翡翠東方是一間合營公司,電視廣播一方面

是大股東不是全資附屬,而且翡翠東方還有其他業務,也不能排除有虧損可能,因此翡翠東方對

於電視廣播的盈利推算是非常困難的。當然,未來還有至少47場直播,或會給投資者帶來驚喜

,甚至在未來業績公布時再在此業務上報喜,也是非常重要的事情。

 
  另一方面,電視廣播早前已增加了翡翠東方權益,現已持有70%投票權及實益經濟利益,

因此,翡翠東方將不再為集團的關連附屬公司。而根據翡翠東方的經審核帳目,截至2020年

年底財政年度的除稅前及除稅後溢利淨額分別約為8310萬元人民幣及約6250萬元人民幣

,而截至2021年年底止財政年度則分別約為6870萬元人民幣及約5030萬元人民幣。

行業方面,市場預期2022年全年中國直播電商市場規模達到2﹒84萬億元人民幣,同比增

速高達42%。截止2022年上半年,中國直播電商用戶規模已達到4﹒69億人,儘管相比

2021年底的4﹒64億人僅增長只有1﹒15%,惟2021年度單用戶GMV推算為

4309元人民幣,按年增長高達35%,預計2022年度用戶GMV達到5982元,按年

加快增長39%。既然內地市場如此廣闊,今次電視廣播北望神州發展,前景也得看高一線。至

於股價方面,現時只是炒氣氛,就如賭博一樣,運氣來了,也會走得快,大家自己睇路喇!  

 
《元宇證券基金投資總監 林嘉麒》
 
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