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2023年5月14日 星期日

專家點評 - 郭家耀 2023年5月14日

專家點評 - 郭家耀 2023年5月14日


郭家耀:百勝中國業績實現可持續增長 值中長線跟進 郭家耀



隨著內地進一步放寬防疫限制,餐飲行業迎來明顯反彈。在內地經營肯德基及必勝客的百勝中國(09987),早前公布截至今年3月底止第一季業績報捷,期內收入和經營利潤均表現理想,帶動其股價走勢亮麗,早前更成功創下在港上市新高。

截至今

年3月底止第一季,集團收入為29.2億美元,按年增加9%。期內淨利潤為2.89億美元,按年增189%,主要是由於經營利潤的增加。經調整淨利潤為2.92億美元,按年增1.86倍,不計及公司按市值計價的股權投資於2023年第一季度和2022年第一季度分別帶來的1,400萬美元和3,000萬美元的淨虧損,同時不計及外幣換算的影響,經調整淨利潤則增加1.48倍。

期內,餐廳利潤率顯著增長,達20.3%,較2022年同期增加650個基點,為2017年以來單季最高。系統銷售額按年增加17%,其中肯德基和必勝客均增加17%,主要得益於同店銷售額增長,新門店的貢獻,成本結構調整、來自政府和房東的臨時補貼,以及去年同期門店暫時停業的影響帶來的低基數效應。同店銷售額按年增8%,其中肯德基和必勝客分別增加8%和7%,主要因為春節期間銷售得到旅遊需求釋放的提振。

百勝中國官理層指,顧客追求高性價的產品,因此推出高性價比的活動是帶動客流和銷售的重要關鍵。成本方面,預期接下來幾個季度通脹壓力會逐漸增加,來自臨時補貼的利好將逐步減少。由於宏觀環境充滿挑戰且疫情因素仍構成潛在風險,復甦進程和速度仍有不確定性,但集團有信心可通過制定多種情景的應對方案,利用有彈性的成本結構和快速應變的運營能力,令其業績在逆境中保持韌性。

截至首季末,肯德基及必勝客的會員計劃合計擁有超過4.3億名會員。季內會員銷售額約佔系統銷售額的64%。外賣銷售約佔肯德基和必勝客餐廳收入的36%。雖疫情過去,堂食客流回升,惟外賣銷售仍持續增長,相信此模式已成為趨勢。季內淨新增233家門店,主要受肯德基和必勝客品牌發展的推動。同時,季內亦改造83家門店。

對於2023年的預期和規劃,將在2023年淨新增1,100至1,300家門店,並繼續投資科技和基礎設施建設。內地全國有2,800個城市,現時肯德基及必勝客只覆蓋1,800多個城市,加上城鎮化推動下,相信內地仍有不少地方可容納更多快餐門店。展望未來,集團持續推動銷售增長的同時,積極擴大門店網絡,使其業績實現可持續增長,股份值得中長線跟進。

安里資產管理董事總經理郭家耀
(筆者為證監會持牌人士,本人及相關人士沒持有上述股份)

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