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2023年5月28日 星期日

渾水專欄 - 渾水 2023年5月28日

渾水專欄 - 渾水 2023年5月28日




作為散戶投資者,最應該著重的是股票回報。
一間糟糕的公司,不一定是一隻糟糕的股票。
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炒股的目的是贏錢。當這隻股票最終能帶來好回報,它就是一隻好股票。

領展(823)便是一個好例子。
領展的企業管治有很多大問題。前陣子世紀供股,是因為領展管理層做錯商業決定

,投資過度進取,結果要供股填氹。領展CEO年薪近億,卻不會主動承認錯誤,自減人工與小股東一起共渡難關。從公司管治表現來說,領展絕對是間糟糕的公司。

可是,這不代表它是一隻糟糕的股票。

散戶如果參與這場世紀供股,不但不會輸錢,反而有機會贏到錢。我當初就有參與領展供股計劃,理由是我分析認為領展提出的供股條件,絕對有利散戶從中「跟車」聰明地獲利。

由此證明,企業管治與股票市場價格兩者之間,未必存在正比關係。

香港股票市場一直存在很多垃圾殼股、妖股。作為散戶投資者,最應該著重的是股票回報。假若垃圾殼股背後是一班大玩家操弄股價,在我的角度來看,大玩家用骯髒手段玩弄市場,是他自己做壞事。

市場是自由開放的,有買家有賣家,我當然不必參與他們的企劃,但仍可做個程咬金,坐享其成。

只有被高估或被低估
例如私有化常常被看作大股東剝削散戶的手段。關鍵在於你甚麼時候買入。如果我買得低,實也不排斥這些私有化方案

在投資世界,永遠沒有「最好」或「最差」的公司;這裏只有「被高估」或「被低估」的股票。

一間所謂「最好」的公司,如果其股價是10,000億一股,你也會衡量它是否值10,000億,對吧?如果這間公司的股價明顯遠高於公司估值,這隻股票絕對不值得投資。

相反,一間公司再垃圾也好,如果其股價過低,它反而是值得留意的股票。因為這隻股票出現諸如私有化、白武士現身協助重組釋放公司價值等特殊事件的機會率會更高。

散戶需要調整成這樣的心態,才能將股票投資的回報率最大化。

除了股票,這種心態亦適合用於投資虛擬資產等新興資產市場。例如比特幣、以太幣,你不一定需要深切暸解區塊鏈科技背後艱深的技術原理,也不用懂寫智能合約,只要它具升值潛力,它就有投資價值,就是一個好的資產。

渾水
本欄逢周日刊出
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