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2023年6月11日 星期日

專家點評 - 陳樂怡 2023年6月11日

專家點評 - 陳樂怡 2023年6月11日


陳樂怡:農夫山泉今年毛利率看高一線 陳樂怡



繼澳洲及加拿大央行意外加息後,美國加息預期升溫。債限問題解決後,市場估計美國政府將會有過萬億美元的債券需要在年底前發行,加上聯儲局縮表的影響,料會推升債息。投資者短期宜關注6月聯儲局議息會議,點陣圖將揭示利率路徑,以及當局對經濟的預測。內地

方面,近期眾多政策消息傳聞傳出,但若然未有方法鞏固市場信心,人民幣跌勢將持續。恒指無力上破250天線的話,料掉頭回試18,500點。

投資主題方面,國資委2022年發布《提高央企控股上市公司品質工作方案》,將實現「價值創造與價值實現兼顧」列為央企改革工作重點考核內容,將持續指導,並加速央企估值重塑。《方案》提出,將於2024年底驗收各央企集團工作方案,考核上市公司發展品質。中證監主席易會滿在6月陸家嘴論壇上表示,下一步要打牢中國特色估值體系基礎,進一步推動各類中長期資金加大權益類的資產配置等等。

儘管中特估主題熱度近月稍有減退,但預計在驗收期限前,央企將落實工作推進估值向上,投資者宜趁調整收集作中線部署。值得發掘的板塊其中包括成功創造第二增長曲線的中資電訊股、符合能源安全國策並持續提高派息的能源及相關公用事業股。

個股推介方面,內地消費復甦未如理想,高端及低端市場跑贏中端。農夫山泉(09633)在樽裝水市場具備龍頭地位,而且在茶飲市場有望擴大市場份額。受惠於防疫政策轉向,旅遊、餐飲等場景持續復甦,收入自2022年下半年加快恢復,公司預計2023年銷售按年錄雙位數增長。包裝材料成本下降,加上公司提升產品組合,今年毛利率有望改善。現價對應2023財年預測市盈率42.5倍,低於上市以來平均水平。目標價47.88港元,止蝕價37.23元。

信達國際研究部助理經理陳樂怡
(筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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