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2023年8月10日 星期四

選股情報 - 石鏡泉 2023年8月10日

選股情報 - 石鏡泉 2023年8月10日


《缸邊隨筆-石鏡泉》穆迪下調美銀行評級
《缸邊隨筆-石鏡泉》穆迪下調美銀行評級
  《缸邊隨筆》8月8日,穆迪下調美國10家中小型銀行的評級,同時亦將幾家大型貸款銀

行列入負面觀察名單,標普的地方銀行指數立跌3%。

 
  耶倫任美聯儲局主席時,曾豪言,2008年雷曼爆破後,美金融界的

改革將會杜絕美國金

融危機的再現。結果?
 
  今年3月出現了矽谷銀行、第一共和銀行等的爆破危機。

 
  摩根大通收購了有危機的第一共和銀行後,亦謂美小型銀行之後安全了。結果?

 
  周前德州一家地區小型銀行被美監管機構勒令收購。到8月8日,穆迪將10家美中小型銀

行評級下調,原因是:
 
  1﹒ 利息迭連上升使這些銀行經營吃力;

 
  2﹒ 監管當局要求銀行界提高資本,會使這些銀行的資本比出現危機;

 
  3﹒ 商業樓宇信貸有危機。
  
  穆迪的三個致危原因並不新鮮,是知之已久的事實。

 
  美聯儲局迭連加息,使到所有美國銀行所投資的長年期美國國債,因債息升、債價跌關係,

而陷入個蝕本境地。沽出會蝕本,即銷減了原先資本,會立馬出血;不沽出去,又會壓死資本,

做不了新借貸,即未來盈利會紮炮,是早報喪與遲報喪之別。

 
  美國的中小銀行,是各個地區的商業樓宇、商場的最大貸款者。疫情以來,有能力遷移的人

為避疫,便移居遠郊,以前旺過旺角的地區便人口減少,即消費者減少,不少mall變成鬼

mall。又因可在家工作,寫字樓樓面需求減少,寫字樓租不出去,不少業主便無力償還貸款

,致不少地區性的中小型銀行在這類的呆壞帳上升。

 
  就是因為有上述兩個危機,美監管機構為防患未然,要求銀行提高資本額。這個政令使到不

少銀行在資本需求急增,如發不了債,發不了股,便會出現資本額未符法定要求,你評級公司怎

能不降這些銀行的評級?
 
  穆迪所講的三個下調銀行評級的原因,能否在短期內解決?解不了。結果就是短期難有翻身

日。
 
  矽谷銀行爆煲後的整體表現。會不會翻身?看穆迪怎評。

 
  「Rising funding costs and declining 

income metrics will erode profitability, 

the first buffer against losses,」 Moody's 

wrote in a separate note explaining the 

moves﹒
  
  「Asset risk is rising, in particular for

 small and midsize banks with large CRE 

exposures。」
 

  資金成本上升(美聯儲局話高息要維持在高水平一個長時期,資金成本怎可降?)收入下跌

會侵蝕未來盈利,盈利減就抵不了任何閃失。
 
  CRE(商業樓宇借貸)多的銀行,其資產風險會增大。

 
  結果?穆迪再言:
 
  「We continue to expect a mild recession 

in early 2024, and given the funding 

strains on the U﹒S﹒ banking sector, there 

will likely be a tightening of credit 

conditions and rising loan losses for U﹒S﹒

 banks。」
 
  預期在2024年初會有個溫和衰退,按目前銀行的資金緊絀趨勢,將會有借貸困難和呆壞

帳增多。
 
  10家中小型銀行信貸評級被降可能是小菜一碟,所以銀行名稱也不用列出來予各位看。亦

有11家借貸者被列入負面觀察名單,這也可以是小菜。但穆迪將那6家巨頭銀行列入可能下調

名單各位就不能不知,這6家其中包括:
  
  .紐約梅隆銀行(排名第13);
 
  .美國合眾銀行(排名第7);
  
  .道富銀行(之前管理香港盈富基金(02800),排名第16);

 
  .Truist Financial(排名第8)。

 
  其他兩間筆者找不到,穆迪下調評級一來,美聯儲局和美財政部怎評穆迪此舉?「

Financial system is resilient as ever」,金融系

統穩如磐石。
 
*市場重燃恐慌情緒*
 
  市場投資者,重燃恐慌情緒。銀行股普遍下跌,高盛、美銀下跌約2%,被關注的紐約梅隆

銀行下跌1﹒3%(少過高盛和美銀喎),摩根大通下跌0﹒6%。而市場波動指數VIX,一

度升至兩個月高點。
 
  道指一度跌465點,收市時回彈,只跌158﹒64點,跌幅0﹒45%(神奇嗎?),

收於35314﹒49。真是如美聯儲局,美財政部所言,無事嘅?

 
  筆者都相信短期真無事,因為美聯儲局和美財政部都會用個在紐約美聯儲局內的市場穩定小

組去穩定穩定市場。但到2024年初,當更多美銀行會因商業樓宇信貸呆壞帳惡化,而美聯儲

局又真敢於9月加息時,美國的銀行業會否飄搖到穩定都穩定唔到?

 
  筆者不知,只能謂走著瞧。《資深投資者 石鏡泉》

 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 
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