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2023年8月10日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2023年8月10日

談國論企 - 黎偉成 2023年8月10日


《談國論企-黎偉成》通脹7月份負增長料短期稍升

《談國論企-黎偉成》通脹7月份負增長料短期稍升

  《談國論企》中國的居民消費價格CPI於2023年7月份同比出現負增長,暫不用引以

為憂,因這是受到工業生產者出廠價格PPI持續負增長,和以豬肉為主的畜肉類價格進一步下

跌的影響。惟PPI

於是月份的下跌幅度初見收窄,而北京等地於8月份受到強颱風引發的特大

洪澇水災侵處,相信鮮菜、鮮果及糧食供應及價格會上升,CPI負增長是短期之事。

 
*多省市有暴雨山泥傾瀉有礙果菜糧食供應*
 
  來自中國國家統計局所發布資料,居民消費價格於2023年7月份同比減少0﹒3%,而

6月份持平即無增減、5月份同比增長0﹒2%和4月份的0﹒1%,有進一步的回落,乃可以

預期的變異,唯是問題不算太大,乃因(甲)最是重要之處,為PPI長期回落,特別是自

2022年10月份出現負增長1﹒3%至今,已為9個月的負增長,是CPI的下行甚至由增

轉至2023年7月份要下跌跌有重大影響。但PPI於2023年7月份的下行壓力初見減輕

,所達之負增長4﹒4%,比6月份的5﹒4%負數少降整整1個百分點,乃受惠於工業生產品

購進價格指數於是月份即使有負增長6﹒1%,卻少減0﹒4個百分點,估計此情會保持,通脹

壓力有可能漸次溫和回升。
  同樣重要的是(乙)對CPI有十分重大影響的(一)食品煙酒分類指數,即使於7月份呈

負數0﹒5%,和對CPI影響由上月的上升0﹒55個百分點轉回落0﹒14個百分點,但潛

伏的上行壓力不輕,因北京等地受到外圍強颱風衍生的洪澇水災,會使(I)多個食品生產和供

應受壓,其中(i)鮮菜類價格即使於7月份同比回落1﹒5%,對CPI的影響是負數

0﹒01個百分點。內地多個省市近期出現頗大範圍的暴雨連場、山泥傾瀉,是鮮菜生產、供應

和價格有壓之因。
  和(ii)鮮果類價格於7月份同比增長5%,連同6月份增6﹒4%和5月份升3﹒4%

,乃反覆向上之態,而這對CPI的影響為上升0﹒1個百分點。鮮果的種植需時,亦受大自然

環境變化的影響,要雨災後恢復正常和穩定的供應,當須一段時間才成。

  正正因為天氣逆轉對種植有重大壓力,故(iii)糧食分類指數升幅持平於5月份的

0﹒5%,和對CPI影響為上升亦為0﹒01%。

  有若幹(II)利好因素,乃(iv)畜肉分類指數於7月份同比下降14%,比6月份同

比下降的3﹒3%多減10﹒7個百分點,對CPI的影響由上月的負數0﹒1個百分點點下調

至0﹒48個百分點。此因豬肉類價格7月份下跌26%,跌幅遠多於6月份的7﹒2%和5月

份的3﹒2%,對CPI的影響為負數0﹒09個百分點擴至負數0﹒48個百分點。據國家統

計局數字顯示,全國生豬存欄量於6月末為4﹒3517億頭,同比增長1﹒1%,和生豬出欄

量3﹒754億頭的升幅為2﹒6%。生產和供應充裕,可保低價。

  我重申:居民消費價格指數中的8大分類指數佔比有問題、須改進有關,特別是食品煙酒分

類指數,在整體CPI中佔比高達32﹒7%,即約三分一,對CPI的影響相當重要,但要質

疑是此為多年前制定的數據,而中國近年有十分重大的經濟發展和結構的改變,食品煙酒是否繼

續有如斯重大佔比,值得思考和檢討。
  另兩個重點(二)居住分類指數,主要成分為租賃房房租、水電燃料,佔比14﹒5%,較

食品煙酒類低18﹒4%;要注意此一分類指數所涵括的主要租賃房的房租,並不包括房地產投

資行為,故在CPI的佔比該屬可以接受。此數於7月份稍升0﹒1%。

 
*政府要恢復和擴大需求支持國民經濟穩增*
 
  (三)醫療保健分類指數,所涉者有中藥、西藥、醫療服務,佔比為11%。此一分類指數

於7月份同比增長1﹒2%,略高於6及5月份的1﹒1%升幅。

  此三大分類指數於整體CPI佔比,合共為58﹒4%,餘下的31﹒6%就分給:衣著、

交通和通信、教育文化娛樂及其他用作及服務,可見CPI存在一定缺陷,需要檢討和改善。

  中共中央政治局於2023年7月24日召開的會議,以「恢復是一個波浪式發展、曲折式

前進的過程」之語,作為經濟在疫情防控平穩轉段至今的發展和表現的評語,意謂在波動和有曲

折的環境底下保持反覆向前的態勢。會議強調要積極擴大國內需求,發揮消費拉動經濟增長的基

礎作用,和加快地方政府專項投資、支持民間投資、穩住外貿外資而增加國際航班保障中歐班列

穩定暢通,相信經濟會恢復穩中有進發展。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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