《談國論企－黎偉成》社會融資上半年全面溫和改善
《談國論企－黎偉成》社會融資上半年全面溫和改善
《談國論企》中國的社會融資規模增量於２０２３年上半年有全面溫和改善佳態，不僅商業
銀行為主的金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款保持穩快增長，委托貸款、信托貸款、未貼現
銀行承兌匯票等都由去
年同期之跌轉升，政府債券淨融資、企業債券融資淨額和非金融企業境內
股票融資等則有不同程度的減少，意味非銀行信貸的社會融資市場漸見活力，國民經濟有更多資
金渠道支持，實屬良性的啟示。
＊政府債券融資多增企業境內股票融資尚可＊
來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示，全國社會融資的總規
模增量於２０２３年上半年累計達２１﹒５５萬億元（人民幣．下同），比２０２２年同期多增
４７５４億元或２﹒６％，增長的幅度相對緩和，但從多個融資項目的最新變異，卻仍有頗不少
不俗表現，因若幹曾屬停滯不前的落後項目有相對明顯的改進，特別是（一）委托貸款：於
２０２３年上半年累計淨增７４３億元，比２０２２年同期淨減５４億元，來回相去７９７億元
，額度變化相對有限，卻有頗良好的啟示性。委托貸款由委托人提供合法來源的資金，而委托業
務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收
回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資
。
和（二）信托貸款，於２０２３年前６個月累計淨增２２８億元，而２０２２年同期則淨減
的５１５２億元，同樣是相當不俗的改善。信托貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入
的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金
融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資信
和資金管理方面的優勢，增加資金的安全性，以提高資金使用效率。
還有（三）未貼現的銀行承兌匯票，於２０２３年上半年淨增８５２億元，比上年同期淨減
的１７６８億元，來回相去２６１９億元。企（事）業單位期內的票據融資由淨減轉淨增，更是
在企業的中長期及短期貸款皆增的情況底下的新發展，亦屬佳訊也。
凡此，顯示中國的社會融資市場於沉寂多年之後，開始有溫和的正面改變，是為經濟社會的
新發展好現象。
當然（四）金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款，於２０２３年上半年的淨增額度保持穩
定的提升，最為重要：達１５﹒６萬億元，比２０２２年同期多增１﹒９９萬億元或
１５﹒１３％。此因企（事）業單位的中長期貸款快增、短期貸款穩增，而住戶短期貸款回升和
中長期貸款跌幅明顯收窄，意味經濟保持良好活力，國民經濟當能以穩字當頭、穩中有進發展。
也有若幹有待改進的社會融資項目，如（五）企業債券融資（Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ
Ｂｏｎｄ），於２０２３年上半年累計１﹒１７萬億元，比上年同期少７８８３億元或
４０﹒０％。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約
定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
連同（六）非金融企業境內股票融資，於２０２３年１－６月份達４５９６億元，比上年同
期少增４３２億元或８﹒５９％，亦見回落，相信這與股市市況反覆頗有關係。
（七）政府債券融資，增量淨額於２０２３年上半年累計３﹒３８萬億元，比上年同少
１﹒２７萬億元或２７﹒３％。人行於２０１９年１２月份起將「國債」和「地方政府一般債券
」納入社會融資規模統計，與原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標，指標數值為
托管機構的托管面值。
相信社會融資今後會有更大的發展空間。中共中央政治局於７月２４日召開的會議，以「恢
復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程」之語，作為經濟在疫情防控平穩轉段至今的發展和表
現的評語，意謂在波動和有曲折的環境底下保持反覆向前的態勢。會議強調要積極擴大國內需求
，發揮消費拉動經濟增長的基礎作用，和加快地方政府專項投資、支持民間投資、穩住外貿外資
而增加國際航班保障中歐班列穩定暢通，相信經濟會恢復穩中有進發展。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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