《融天納地－溫天納》多元政策撐經濟
《融天納地－溫天納》多元政策撐經濟
《融天納地》早前在７月底政治局會議後，一系列穩經濟政策將逐步落地，估計在今年內較
大機會持續降準及降息。始終流動性是拉動資本市場表現的核心，特別是今年下半年內地經濟挑
戰仍存在，故此貨幣政策仍有寬鬆空間。因內地居
民大量超額儲蓄累積在金融體系，在流動性上
呈現不確定性，會為後續資本市場增量資金來源帶來不穩定性，如何釋放資金進入資本市場，值
得深入探討。
除了房地產負擔之外，個稅優惠亦屬重點，估計政策將連續出台，針對性提高養老托育和子
女教育等扣除標準，並延續實施一次性獎金個稅政策。個稅優惠政策主要作用為降低家庭負擔和
支持居民收入兩大領域，原則上落實政治局會議要求，有助於擴內需促消費。
７月份政治局會議指出目前內地經濟運作面臨新的困難及挑戰，主要是內地需求不足，必須
精準有力實施宏觀調控，加強逆周期調節和政策儲備，需要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨
幣政策，延續、優化、完善並落實好減稅降費政策。另外，必須積極擴大內地需求，發揮消費拉
動經濟增長的基礎性作用，通過增加居民收入擴大消費。在政治局會議定調下，財政政策將變得
更為積極。
始終在目前內地經濟背景下，就業質量和收入預期涉及居民收入的本體。近期內地連續出台
個稅優惠政策旨在支持居民收入，通過穩收入的方式擴內需、扶持消費，特別是延續一次性獎金
和綜合匯繳政策。另外，針對專項附加扣除標準提升則對中低收入社群有較為積極影響。參考內
地２０２０年的媒體報告，個稅改革成果涉及內地月均收入２萬元以下的納稅人新增減稅幅度超
過６７﹒４７％，而月收入１萬元以下的納稅人，在享受贍養老人、子女教育等專項附加扣除後
，基本不需要繳納個稅。故此，若然提高養老托育和子女教育相關扣除標準，將明顯有助緩解中
低收入家庭負擔，提升其可支配收入水平。相關社群的消費傾向將相對提升，有助於穩收入轉向
促消費的新方向，國家政策將持續從多方面穩定內需。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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