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2023年11月20日 星期一

勁一專欄 - 簡志健 2023年11月20日

勁一專欄 - 簡志健 2023年11月20日


從奢侈品牌最新業績 窺探經濟情況
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擁有奢侈品牌的歐洲集團在10月相繼公布季度收入,讀者可以從中窺探不同級數的奢侈品,在不同地方的銷售情況,亦可藉此了解最新經濟景況的部分併圖。

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LVMH最先公布業績,今年首三季收入(以固定匯率計算,以下皆是)按年升14%,不過第三季按年

升幅只有9%,明顯比上半年回落。LVMH旗下有逾70個品牌,涵蓋不同級數的奢侈品,而公司將這些品牌分為五大業務群,除最受惠旅遊復甦包括DFS的Selective Retailing外,其他業務群的第三季收入按年升幅皆低於首三季,當中Wines & Spirits的第三季收入,更按年下跌14%,比首三季的7%按年跌幅更大。

再看看不同地方的業績,LVMH將全球業務分為四大區域,美國第三季收入按年升幅僅2%,和首三季的3%按年升幅相約,持續低迷。美國業務由去年高增長至今年第二季開始明顯趨淡,是LVMH股價轉弱的其中一個原因,此形勢未見改善。

Hermès首三季收入升22%
今年第二季整體業績靠中國疫後復常推動,中國業務佔比較重的亞洲(不計日本)第三季收入按年升幅11%,比首三季的19%按年升幅明顯回落,管理層於公布業績時,不斷發表看好中國言論,似乎也敵不過中國的宏觀經濟情況。Hermès也接力公布業績,今年首三季收入(以固定匯率計算,以下皆是)按年升22%,不過第三季按年升幅僅16%,明顯比上半年回落。

Hermès絕大部分收入源自單一品牌,和LVMH不同的是,其整體業績可以作為最頂級奢侈品代表。看看其不同地方的業績,美國、歐洲及日本的第三季收入,分別按年升20%、18%及24%,和首三季的按年升幅相約,持續強勁,可見近三個區域最有消費能力的一群,仍肯付錢買最頂級奢侈品,拿LVMH業績作比較,這情況並不一定在非最頂級奢侈品出現。

再看中國業務佔比較重的亞洲(不計日本)第三季收入按年升幅10%,比首三季的21%按年升幅明顯回落。可見雖然相信中國的貧富懸殊依然存在,但最有消費能力的一群,因各種原因連最頂級奢侈品也買少了。

原因可包括疫後消費變得務實,現時大環境更要低調,甚或因生意不景氣而變得負擔不起。接著,主力品牌包括Gucci、Saint Laurent及Bottega Veneta的Kering也公布業績,今年第三季收入(以固定匯率計算,以下皆是),按年下跌9%,主力品牌皆錄得跌幅,在奢侈品行業內持續較弱,其實用來分析奢侈品情況已不太具代表性。

即管也看看其不同地方的業績,主場西歐第三季零售收入,錄得按年跌幅9%,美國跌幅更達21%;亞太(不計日本)有輕微的1%升幅。不過日本第三季零售收入按年增幅仍可高達28%,可見日本在本土經濟及旅遊復常帶動下,整體奢侈品消費復甦非常強勁。

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