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2023年11月24日 星期五

實力股起底 - 利貞 2023年11月24日

實力股起底 - 利貞 2023年11月24日


利貞 - 重卡領域首選中國重汽|實力股起底


中國重汽(3808)在互動平台表示,今年以來,隨著內房行業景氣走弱,工程車在重卡行業中佔比有所降低。不過,隨著宏觀政策顯效發力、物流重卡需求將現回升,再加上出口保持的強勁勢頭,公司產品在部分細分市場銷售均有所表現,銷量較去年同期相比顯現出

逐月增長態勢。筆者看好中國重汽強勁的重卡出口地位及目前估值吸引,是重卡領域的首選,建議可於16.12元買入,中長線目標價21.2元。中國重汽昨天收報16.68元,升0.18元,升幅1.09%。

末季銷量料錄按季增長
第3季度作為重卡行業的傳統淡季。根據中汽協數據,今年第3季重卡累計銷量21.8萬輛,較第2季下降10%以上。中國重汽今年第3季產銷量雖較第2季下降,但表現好過行業水平。公司表現,根據公司10月份的生產經營情況及目前的排產情況來看,今年第4季度銷量將較第3季度有所提升。

中國重汽消公司持股51%深A附屬濟南卡車今年9月止的首3季度業績,實現營業收入307.64億元(人民幣,下同),按年增加37%;淨利潤9.02億元,增長46.3%。盈利增長主要由於宏觀經濟運行總體向好、物流重卡需求回升等因素推動,疊加出口保持的強勁勢頭,重卡行業的復甦形勢明顯。

中國重汽指出,今年第4季度受燃氣車市場的拉動,國內市場牽引車結構佔比達50%以上,其中燃氣車佔比會更高一些,未來的結構佔比還將穩步增長。由此可見,今年第4季及明年第1季燃氣車將成為市場的主流,在牽引車和載貨車市場都會有所體現。燃氣車低氣價為用戶帶來低成本,提升了存量燃油車用戶的置換需求。同時,第4季度受到國家相關房地產及基建工程政策的影響,工程車市場也會有所好轉。

預期2024年重卡行業銷量將會因需求增加而上升而利好中國重汽,將推動公司明年的毛利率及淨利潤有良好的增長。

早前中國重汽向濰柴智能科技增資4億元。完成後,公司於濰柴智能科技持股將由目前30%增至72.362%,後者主要從事智能駕駛輔助及無人駕駛系統以及相關技術的設計、開發,並專注於車聯網業務及智能物流業務系統的規劃、建設及營運。

利貞
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