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2023年11月26日 星期日

專家點評 - 陳樂怡 2023年11月26日

專家點評 - 陳樂怡 2023年11月26日


陳樂怡:藥明康德自由現金流轉正 料可支持資本開支 陳樂怡



外圍繼續炒作債息見頂,惟中港股市表現平淡。市場觀望內房政策升級的實際效用,並關注12月的中央經濟工作會議,為2024年經濟定調。港股通南向資金未見積極流入,恒指料於10月高位18,290點遇阻力。由於大市成交偏少,資金於個別

板塊輪動。策略上,建議關注科技、生物科技以及手機設備股。

市場調研機構Counterpoint數據顯示,受新興市場復甦的推動,10月全球智能手機市場銷量按年上升5%,為2021年6月以來首次錄得增長,終止了連續27個月按年下跌的劣勢。該機構預計,今年第四季銷量會錄得按年增長,未來幾季手機市場將逐步復甦。我們認為雖然受制於環球經濟前景偏弱,消費者需求復甦的過程料會有波折,但近月手機市場數據反映,行業正走出低谷。

事實上,iPhone、華為及小米高端手機熱銷,重新引領智能手機市場規格升級,印證行業見底回穩,有利於手機零部件平均售價回升。龍頭舜宇光學(02382)首10個月手機鏡頭及手機攝像模組出貨量進展良好,車載鏡頭則維持穩定增長,長遠受惠於行業產品滲透率提高。

個股推介方面,美國加息周期到達尾聲,料利好環球生物科技融資活動,藥明康德(02359)與國際頂尖藥企建立穩定合作關係,持續實施「長尾」戰略,使用公司多個業務部門的客戶貢獻持續增加。人均產出進一步改善,經營效率持續提升。自由現金流轉正,料可支持公司資本開支。現價對應2024財年預測市盈率約22倍,低於5年平均水平。目標價113港元,止蝕價82元。

信達國際研究部助理經理陳樂怡
(筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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