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2023年12月14日 星期四

投資專欄 - 彭偉新 2023年12月14日

投資專欄 - 彭偉新 2023年12月14日


中教控股有較大升幅及較高值博率
中教控股有較大升幅及較高值博率


中教控股RSI更開始由低位反彈,成功重返30以上水平。圖為其中期報告。

中教控股(839)在內地提供民辦高等教育服務企業,課程以工專為主,通過三大分部進行營運,包括高等教育、職業教育和國際教育。由於內地過去幾年收緊對教

育的監管,集團為尋求出路,分別在澳洲和英國拓展了教育服務。

雖然中教控股過去一年收入增長放緩至18.1%,低於2019年至2023年期間平均增長332.3%,但增長放緩主要是整個行業所面對問題,尤其是市場預測該股2023至24年整體收入將錄得倒退,股價已先行作出反映。市場預期集團最差時間已過,並相信由2024至25年開始,整體收入會返回正數外,並有機會維持在12%的平均增長率水平,而且管理層為了要留住股東,過去一年持續派發較高普通股股息,以2022年8月止的財年,派發0.3357元人民幣,相等股息率7.9厘;至於今年8月止財年,亦派發共0.2991元人民幣股息,相等於股息率7厘。中教控股過去兩年派息比率達到五成,市場預期今年度全年每股派0.7元人民幣,相等於約15厘的預測股息率。

以現價計,相等於過去12個月追蹤市盈率約7.7倍,市場給予集團預測市盈率為4.8倍,較追蹤市盈率為低,加上現價的市帳率為0.7倍,整體估值仍處非常低水平。按市場現時仍然有14位分析師對其估值評估,目標價中位數約8.5元,較現價有86%上升空間。至於以8個計價財務模型作為合理價評估,合理價由6元至8元不等,平均值則為7.77元,仍高於現價七成,故以估值來說,仍有較大上升空間及較高值博率。

中教控股昨收4.56元,跌0.08元或1.72%,過去5年平均Beta值為0.83,系統性風險低於大市。過去52周最高位曾見13.9元,最低位曾見4.36元,52周累跌46.23%,由年初至今計,表現跑輸標普500指數61.93%,跑輸恒指接近三成,以現價計,較50天線低23.98%,較200天線低48.09%,股價仍處於低位徘徊。



該股機構投資者持股比率為16.12%,並於今年7月21日至昨日股價錄得23.9%跌幅,期間未見有資金流出,反而錄得3.5億元資金流,大戶佔1.39億元,散戶則佔2.11億元。同期大戶投資者坐貨比率最高曾升上14.89%;最低則跌至 -13.17%,昨日為13.02%,反映出整體的資金動力已在改善中。

中教控股股價於今年7月31日一度升上7.73元後見頂回落,雖然在8月28日股價再度升返7.28元,但無法向上突破後,更持續回落,並反覆跌至近日低位4.36元後有回穩跡象,而且RSI更開始由低位反彈,成功重返30以上水平,在估值已經偏低,以及資金重新返回股份中,相信有望企穩後開始作出反彈,投資者可在4.5元水平買入,上望整個跌浪總跌幅的38.2%目標5.5元,一旦跌穿4元,則要先行沽出止蝕。



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