專家點評 - 陳樂怡 2024年2月18日
陳樂怡：騰訊音樂增長穩健 目標價45元 陳樂怡
騰訊音樂(01698)為國內最大音樂串流媒體平台，一方面加強聽歌系統功能，另一方面增強與唱片公司及獨立音樂人的合作關係。公司第三季在線音樂訂閱收入按年增長42%至31.9億元人民幣，付費用戶數同比增長20.8%至1.03億，按季淨增360萬。
隨著用戶建立起對音樂付費的習慣，看好公司持續擴大付費訂閱用戶規模以及提升付費用戶人均收入，同時加強對經營開支的控制，改善利潤率表現。公司一大優勢來自與微信生態系統的結合，連接微信龐大用戶。在經濟疲弱的背景下，公司續穩健增長，增強對投資者的吸引力。
估值上，現價對應2024財年預測市盈率約18倍，低於雲音樂(09899)及其他國際音樂串流平台同業。公司將於3月公布業績，憧憬市場上調盈利增長預測，有望成為催化劑。建議沿10天線收集，目標價45元。
信達國際研究部助理經理陳樂怡
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)
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