以往每逢股災，總有些股份跌至貼近甚至是低於現金值。 (SpicyTruffel via Getty Images)
去年港股市場甚差，有些股份曾跌穿現金值，看似十分抵買，但大多數港股的業績期是半年一次，很多時候用今天的股價跟早幾個月的截數日比，已存在一定差異，我們先不說財表內的現金數有水
份，只要公司的業務持續轉壞，在入不敷支的情況下，現金數字不斷減少是正常不過，所以看到的市值低於現金值，會有滯後，原本覺得抵買，其實只是預先反映業績轉差。
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早兩年曾被現金值吸引過的幾隻股份，包括栢能（1263）及明源雲（909），兩間公司在最近公佈的2023年度業績，前者盈利大跌9成，後者虧損收窄，但仍蝕5億幾，但不約而同選擇派息，栢能派末期息0.2元，全年派了0.3元，股息率逾十厘，後者雖然連蝕四年，但都派約0.099港元特別息，折合股息率是4厘，聊勝於無。
明源雲上市後年年蝕錢，手頭現金由2020年度的65億元人仔，減至剛公佈的41.5億元，並無長短債務，只有5.1億元的合同負債，今日股價急漲14%，但市值亦只不過是50億元，跟現金值相距不遠，即使扣起合同負債，也是含金量高的股份。不過大家都或許知道，明源雲的客戶主要是內房企業，收入連續兩年萎縮，有收入都未必收到錢，現時只係靠上市時集資的幾十億慢慢燒，含金量高但敵不過大環境不濟，今天炒上很大程度是因為虧損收窄，如何在內房不濟之時扭虧，相信是很大的學問。
估值平再難引資金
反觀栢能是生產顯示卡，早幾年掘礦熱潮下，收入急增至逾百五億元，2021年度賺23億，令不少藍籌汗顏，之不過掘礦熱散去，內地禁掘，而在外地銷售顯示卡亦漸倒退，兩年間由賺23億變成6000萬，的確係嚇死人。早兩年大手派息，跟股東分享部分成果，但業務轉變得太急，股價由18蚊跌至3蚊，現時只餘12億元市值，手持25億元現金及10億元債務，市值稍低於淨現金值，但相距不遠。業績內首次披露，去年11月實施的美國晶片法案，將令NVDA及其他美國公司，無法向栢能提供最頂尖的晶片，從而影響公司的競爭力，無法跟台資公司競爭，所以日子漸久，雙方的差距就愈來愈遠，所以現階段的含金量，可能只是幫助吊命，難以扭轉大勢。
以往每逢股災，總有些股份跌至貼近甚至是低於現金值，但情況不會持續太久，因為總會有醒目資金撈底，博日後估值修復，但港股近年持續下跌，似乎昔日的醒目資金也不願博這些含金量高的股份，都係嘅，當大股也是十倍八倍市盈率，又何必要冒風險去搞細股呢。
青冰
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