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2024年4月28日 星期日

專家點評 - 陳鳳珠 2024年4月28日

專家點評 - 陳鳳珠 2024年4月28日


陳鳳珠:國際銅價升勢未必會持續 陳鳳珠


近日國際銅價持續上升,LME期銅價格升至每噸9,000美元以上水平,主要因銅礦供應緊張及內地銅冶煉廠開始討論減產所致。

內地多家銅冶鍊企業在北京座談會討論因銅礦加工費下滑,因此有機會減產,引發精煉銅供應下降的憂慮。加工精煉費為礦商付給冶煉廠加工

與精煉礦石的費用,為冶煉廠主要的收入來源,當礦石供應減少或冶煉需求較高時,冶煉廠會競爭礦源,從而導致加工精煉費下跌。過去一年,內地冶鍊廠一直加快擴大產能,以應對電動車、風能和太陽能等綠色能源轉型對銅需求增加的情況,導致銅礦加工費下跌。不過,由於3月至4月為冶煉廠維護期,料產能利用率有所下降,有望緩解加工費下滑的情況。

另外,全球最大的銅生產國秘魯和智利的生產持續中斷,銅礦供應趨向緊張,而秘魯和智利的銅出口於過去一年亦因社會動盪而受影響,因此為銅價帶來支持。智利國家銅業委員會表示,2023年全年銅產量按年減少1.4%至525.1萬噸,創20年來新低,主要因投資不足、項目延遲、礦石品位下跌,水資源限制,以及工會與居民的抗議等。但即使去年智利的銅產量減少,仍然為全球最大的銅生產國。至於秘魯為全球第二大銅生產國,秘魯能源及礦產部公布,2023年銅產量達到276萬噸,預料今年將達到300萬噸,而秘魯的銅儲量約佔全球的9%。儘管秘魯預期今年的銅產量或按年錄得增長,但仍存在不確定性。

雖然銅的供應減少有望推升銅價,但內地的經濟增長情況或未如預期快,有機會壓抑銅的需求,因此銅價的升勢未必能持續。而過去一年,內地的房地產行業仍然疲弱,對銅的需求不足,導致銅庫存有所增加,因此內地未來進口銅的需求亦有機會放緩。現時內地持續「保交樓」,或會增加對銅的需求,但樓市的銷售尚未復甦,故需求或難以顯著增長。倘若未來內地樓市及基建投資加快,屆時才有望持續推升銅價走勢。

獨立股評人陳鳳珠
(筆者本人並沒有持有上述股票)
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