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2024年8月16日 星期五

大茶飯 - 青冰 2024年8月16日

大茶飯 - 青冰 2024年8月16日




賭股近期尋底,6隻賭股有4隻在最近一周創新低。 (ViewApart via Getty Images)

澳門立法會上周五提交「在娛樂場的兌換行為」新建議,將「換錢黨」行為刑事化,最高可監禁5年,令本已相當弱勢的賭股再尋底,6隻賭股有4隻在最近一周創新低,分別是銀娛(027)、金沙中國(1928

)、永利澳門(1128)及新濠(200),今年除了美高梅中國(2282)累升12%外,其餘全部下跌,兩隻藍籌銀娛及金沙中國跌最多,累跌三至四成,認真嚇人。

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澳門經濟火爆 賭股大有前途
青冰在去年搞了一個港珠澳大橋的駕駛通行證,屈指一數曾經6次到當地,雖然頻率不及過大海博殺的賭客,但對於當地的經濟也有一定掌握。如要簡單地總結,這一年來看到的是旅客多、賭場客人多,到星級餐廳用膳,雖不是座無虛席,但八成以上入座率是肯定的,普通食肆更是人山人海,這個觀感不難有一個結論,就是澳門經濟火爆,賭股大有前途。

以親身實地觀察作投資決定,好像比睇研究報告更貼地有用,但其實也忽略了不少盲點,比如青冰雖然多次訪澳,大部分都是選擇免橋費的國內長假期到訪,因此是存在bias,最旺之時去睇,得到的資訊也不夠全面,正如大家每天去大家樂(0341.HK)等本地餐飲股幫襯,一樣是人山人海,但看業績時仍會看到收入錄得低增長,盈利受壓而發盈警,股價更是每況愈下。



這一年來看到的是澳門旅客多、賭場客人多。 (EDUARDO LEAL via Getty Images)

數據佳股價照跌 炒悲觀前景
如用每月賭收及賭股的股價對比,更是有趣,在疫情前澳門每月賭收逾二百億澳門幣,在疫情後一度低見7.16億,2021年稍為回升至70億元左右,帶動銀娛及金沙中國的股價創疫後新高,2022年內地及澳門的防疫措施繼續收緊,每月賭收長期在100億元之下,兩大賭股的股價卻非常平穩,由於2022年恒指下跌15%,因此賭股是跑贏大市的。踏入2023年後防疫措施鬆綁,賭收持續向上,今年5月份賭收高見201億元,創疫情後最高,各賭股以半年度收入及盈利計,去年的下半年也是創疫後最高,但股價呢,自2023年上半年高位見頂,過去一年是持續向下,屢創新低。

生意好、收入增,股價不升反跌,在股票市場的解讀,當然是市場對前景悲觀,預期未來收入及盈利受壓,所以在股價預先反映。這個不是港股獨有的情況,你看最近出業績的美股,即使收入及盈利快速增長,但績後對前景指引稍有偏差,股價已會怒隊一兩成。既然國內消費疲弱難以扭轉,那賭股估值下調也很正常,現時換錢也被大力打壓,水清無魚,哪裏有錢去賭呢。

青冰
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本欄逢周五刊出
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