金山雲受惠行業重啟上行周期
金山雲受惠行業重啟上行周期
金山雲的市場需求持續增長，特別是在AI及物聯網領域的應用。(資料圖片)
內地雲服務市場在2021年至2023年期間，經歷雲端基礎設施的需求疲弱後，在環球市場對AI基設施需求急升後，行業上行周期由2024年再度明顯回升，並在今
年年中開始呈現強勁的增長趨勢。雖然市場上整體戰況激烈，而主要供應商包括阿里巴巴(9988)及百度集團(9888)等大型雲服務供應商，中小型雲服務供應商面臨市場份額下降，以及價格競爭的壓力。不過金山雲(3896)仍然有較大的生存空間，尤其是預期AI及智能物聯網需求持續增加，整個行業將進一步增長，而且集團與小米集團(1810)的夥伴關係相信有助集團取得更多的業務，在集團加強成本控制及業務優化下，仍然有力維持行業上的競爭力。
市場上各主要的券商對金山雲的投資評級仍然以中性至買入為主，集團主要專注於雲計算及數據服務，主要業務包括雲基礎設施、數據存儲及AI應用服務。隨著企業數字化轉型需求上升，金山雲的市場需求持續增長，特別是在AI及物聯網(IoT)領域的應用。收入在2023年達約4億美元，預計到2025年可達5.5億美元，年均增長率約為13%。EBITDA利潤率從2023年的-1.2%預計提升至2024年的約10%，顯示出成本控制和業務優化的成效。2025年毛利率預計可以達到20%。
雖然集團的毛利率在過去幾年市場上競爭激烈下，曾由2021年的20%下降至只有15%，而同期的淨利率仍然持在負數。不過已由-7%縮減至-5%，反映成本控制上有所改善，加上集團2023年的自由現金流已由2021年的負值改善至正值。因此，集團的財務狀況逐好轉。而隨著AI技術的應用日益廣泛，金山雲的雲端服務需求顯著增長，當中來自小米及金山的收入貢獻預計超過40%，而集團透過精簡CDN業務及提升運營效率，金山雲有效降低成本，提升利潤。市場預期，隨著AI和智能物聯網(IoT)的需求增加，金山雲在未來幾年內將繼續增長，尤其在2024年至2027年間，年均增長率預計可達13%。這一增長預測反映出整體市場回暖及金山雲在行業中的潛在競爭力。
金山雲股價由今年9月低位1.08元反覆回升，並形成一浪高於一浪走勢後，沿著保歷加通道頂部一直上行，股價曾一度升上最高位見5.29元後，股價稍為回調，並在上周向下跌返保歷加通道中後作出反彈，由於9天RSI未有失守50水平，走勢仍然偏強，預期整體走勢仍然有進一步反彈，再上試之前高位的機會。投資者可以在4.6元水平買入，上望5.3元，至於股價向下跌穿保歷加通道中軸水平，則最好先行沽出止蝕。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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