拉闊投資│政策出台在即 內地消費股可吼（小勇哥）
拉闊投資│政策出台在即 內地消費股可吼（小勇哥）
周二全球債市突然發生拋售潮，由於日本國債出現罕有大規模拋售，30年及40年
期國債收益率急升25個基點創新高，後者首次升破4%的重大關口。導火線是高市早苗政府為了贏得眾議院選舉而承諾削減食品消費稅，但未說明資金來源，令金融市場對日本財政紀律憂慮急升，令當日20年期國債拍賣需求疲軟，終引致恐慌性拋售。隨著日本政府安撫市場，表示減稅無須發債，日本債市昨日喘定，40年期國債收益率下降17點子。
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以往國債收益率長期處於低位，為全球各國政府的融資成本起到壓制作用。近年隨著日本走出通縮，國債的最大買家——日本央行不再通過買債提振經濟，開始縮減國債規模，但市場承接能力不足，導致需求走弱，令日本國債波動性大增。
日本長債急挫拖累全球市場
花旗集團報告指出，日本國債市場波動率急升可能蔓延至其他市場，尤其是美國國債。高盛策略師估計，每發生10個基點的日本國債特異性衝擊，將推動美國、德國和英國國債收益率上行約2至3個基點。
日債崩盤事件拖累周二美股重演去年4月的「股債匯三殺」，黃金、白銀則逆市創新高。昨日亞洲股市亦受拖累，Ａ股及港股是少數錄得升幅的亞洲市場。外圍市場波動性提高，可在中港市場搵食，尤其是人工智能相關的科技股以及受政策呵護的行業。
振興消費相關政策陸續出台
踏入2026年，「十五五」時期第一年。中央「十五五」規劃提出，提升居民消費率。周二國務院舉行記者會，國家發改委副主任王昌林表示，全方位擴大國內需求。研究制訂出台2026至2030年擴大內需戰略實施方案，促進形成更多由內需主導、消費拉動、內生增長的經濟發展模式。
另一位發改委官員則表示，目前正在研究制訂穩崗擴容提質行動和城鄉居民增收計劃，目的就是增強居民的消費能力，優化消費供應。雖然這些政策可能要等到3月兩會期間才出台，但可以趁近期市況波動收集龍頭消費股。
除了繼續實施消費品以舊換新政策，今年還將深入實施提振消費專項行動。官員表示，服務領域現已成為擴內需的重點，2026年將推動實施服務業擴能提質行動，推出一批具有含金量的政策，加力支持服務業優質高效發展。服務消費相關股份如文化、旅遊、體育、教育、醫療等。
中央刊物對地產有罕見提法
要推動居民消費，房地產市場必須要回穩。本週一國家統計局公佈去年12月70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。資料顯示，上月70個大中城市二手房售價按月全部下降，其中北京跌1.3%，廣州跌1%，上海和深圳均跌0.6%。70個大中城市商品住宅銷售價格按月總體下降、按年降幅擴大。房地產佔居民財富比重最大，若房價持續下跌，便會成為振興消費絆腳石。
中共中央的機關刊物《求是》雜誌在本月2日出版一篇評論文章題為《改善和穩定房地產市場預期》。文章出現房地產的幾個罕見提法，包括：房地產帶有顯著的金融資產屬性，關聯性強、涉及面廣、社會關注度高；房地產業是國民經濟的重要產業和居民財富的重要來源，在國民經濟發展中的地位舉足輕重；房地產仍然是支撐國民經濟的基礎產業；政策要一次性給足，不能採取添油戰術，導致市場與政策陷入博弈狀態。
以上的罕有提法反映中央認同房地產的金融資產屬性，是居民財富的重要來源。此外，未來改善和穩定房地產市場的政策將會是規模較大，並涉及多方面，不會像早前的逐個逐個推出。雖然不知道政策何時推出（預期三月兩會後推出），小勇認為，現時已可以收集內房股或參與內地市場頗深的本港地產股。
小勇哥
本欄隔周四刊出
香港股市將於 27 分鐘後開市
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