洞悉先幾：滙控股價紅定黑？ - 黃德幾
「紅黑紅紅黑，就係咁簡單。」以黃貫中新歌形容上周股市日升日跌表現，實在貼切不過。
然而，上述情況仍不及上周四美國股市，道指三隻主要成份股國際商業機器(IBM)、麥當勞(MCD)和可口可樂(KO)，在同日內出現極不尋常的鋸齒形(Whipsawed)走勢，股價每隔一小時，便重複來回即市低位和即市高位。
由於1896年5月26日面世的道指是以股價平均法，而不是加權平均法計算，因此股價越高的股份，佔指數比重亦越高，上述三隻股份佔道指比重高達14%。(註：當中設有Multiplier機制，調節因折細(Stock Splits)、分拆(Spinoffs)或成份股更替(Stock Substitutions)對指數帶來的影響。)
出現如此怪異走勢，監管當局責無旁貸。
話說回來，大市上周焦點，當然離不開「大黑象」。美國參議院常設調查小組發表厚達400頁報告，羅列滙豐控股(005)七大罪名，包括涉嫌協助恐怖分子、不法和販毒集團洗黑錢。滙控隨即發表聲明，承認監控未能達標。
筆者上周二早上出席CNBC直播節目時指出：「滙控監管洗黑錢不力，最終或需繳交巨額，甚至高達10億美元罰款，惟對股價負面影響，將不會是災難性。」然而，股價表現即使未致「災難性」，亦不代表有運行。筆者5月13日撰文《滙控亂炒人招惡果》時曾預期：「股價70元以上，絕不會有上升空間………胡亂炒人，自食惡果；早知今日，何必當初。 」(註：滙控股價自當日起，從未高於70元。)
醜聞不絕下試64元
大笨象經過一連串執笠、清貨和裁員「大龍鳳」後，實質成本效益比率和實際基準ROE，仍跟目標水平有極大落差。高價「翻兜」被裁員工、提高合規部門開支、潛在天價「洗黑錢」罰款，負面因素內外夾擊，股價勢必跑輸大市，短線料下試64元。
大黑象股價，紅黑紅紅黑；跌多反彈少，就係咁簡單。
黃德幾金利豐證券研究部執行董事
作者為證監會持牌人士
mailto:wongdickie@kingston.com.hk
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