暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年7月28日
暢談滙債：歐元急升料仍未轉勢 - 馮鏗
都說歐債危機是一齣沒完沒了的肥皂劇，本周歐元周初沽壓沉重，兌各主要貨幣全面受壓。兌美元跌至兩年新低，兌日圓跌至的12年新低，兌英鎊跌至四年新低，兌澳元和紐元更刷新紀錄低位，但其後峯迴路轉，歐央行行長德拉吉不惜一切捍衞歐元的誓言，促使歐元急彈。
歐債危機肥皂劇的枝節實在豐富。西班牙上周四拍債反應差，促使指標孳息於二手市場重越7厘界線，是危機翻發的首個觸發點。翌日傳出自治區華倫西亞政府向中央要求緊急援助，更把危機推向另一新高峯。西班牙報章披露，有不少於六個自治區出現財困，促使避險情緒更加高漲。美債10年孳息於周一亞洲甫開市便創紀錄新高，而西班牙和意大利指標孳息則越走越高，反映危機有增無減。
歐洲央行暫停接受希臘國債作為抵押品，令希臘再度走到台前。歐盟高層指希臘有可能需要另一次債務重組，導致投資者更加惶恐。美國弓箭手穆迪把德國、荷蘭和盧森堡等歐元區三個最高評級成員國的評級展望下調至負面，印證歐債危機已殃及財政健全國家，為歐元迭創新低導火線。
雖然歐洲央行支持歐元的承諾，成功令歐元自穀底反彈，但嚴格而言，反彈幅度仍差強人意，滙市仍未轉勢。歐債危機已呈火燒連環船局面，連核心成員國亦已被波及，除非歐洲央行有實質的行動，例如恢復購買西意國債，否則，暫時繼續設定區間高沽低買，勝望仍彌高。
英鎊仍可於區間買賣
以英鎊為例，第二季GDP下跌0.7%，連續三季錄得負增長，最高評級隨時不保，但英鎊一直未有脫離近期區間。本欄於月初建議英鎊可在1.542至1.572之間炒波幅，其後英鎊最低見過1.5392，最高觸及1.5737，低位買入英鎊的200點子利潤已入袋，若在1.572反手沽空，更可多賺200點子，但即使德拉吉言論令美元轉弱，英鎊隨歐元回升，但兌美元仍止步於建議區間上限的1.572附近。
上周建議在1.042上沽空澳元，已成功開盤。仍維持澳元現水平已高不勝寒看法，目標看1.024，止蝕位1.055。
馮鏗
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