暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年7月7日
暢談滙債：缺少驚喜歐元彈唔起 - 馮鏗
歐盟峯會於備受市場一致看淡下取得突破，西意兩國無論球場內外均成為贏家，雖然有點令人意外，但想深一層，卻屬合理。面對危機不斷深化，歐盟峯會若再毫無成果，只會加深市場恐慌，殘局更難收拾。西班牙和意大利通過不簽署振興經濟方案去逼使德國就範，是出奇制勝，但德國肯簽訂城下之盟，避免歐元區瓦解，對本身經濟亦有好處。
澳元上升動力有限
美國財長蓋特納早於G20峯會後已指出，繼後的歐盟峯會更為關鍵，支票總算兌現。上周執筆時仍未知峯會結果，但亦在此指出，「市場對峯會成果不存幻想，無成果對歐元打擊將會有限，反而若有出人意表結果，歐元會有較大上升空間，值博率相對理想」，縱使文章見報已是蘇州過後，大家仍可從中吸取教訓，對日後投資會有幫助。
歐盟峯會通過紓困基金可直接注資問題銀行，主權國家毋須上身，以及歐洲穩定機制(ESM)不擁有優先索償權，確實有助紓緩歐債危機，但無助歐洲改善疲弱經濟。剛公佈的製造業及服務業數字均陷入萎縮區，失業率又升至紀錄新高，對歐元仍構成壓力。此所以歐元於利好消息刺激下，尚未觸及1.27美元已無以為繼。歐盟峯會的1200億歐元刺激經濟方案，只予人遠水難救近火感覺。
歐英央行本周議息，最終結果亦一如市場所料。現時各地央行為免引起市場恐慌，紛紛加強透明度，無論息率的加減及量寬規模的增刪，市場於議息前已有充份掌握，很少會有驚喜。投資者借歐洲央行只減息而拒印鈔的消息壓低歐元，以致歐元未能在壞消息落實後反彈，兌美元反而跌至五周低位，頗令市場意外。
上周建議候高沽澳元，滙市於見報日已是另一番天地。澳元本周高開於1.02美元中位，但即使澳洲央行未提減息，最新零售銷售升幅又倍於預期，澳元亦僅升越1.032的技術阻力便乏力，相比其他主要貨幣，抗跌力較出色，但上升動力仍有限。暫時仍看不到滙市有單邊走勢，炒波幅仍較上算，下周英鎊可在1.542至1.572之間高沽低買，目標200點子，預留150點止蝕足矣。
馮鏗
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