暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年10月20日
暢談?債：危機仍在歐元忌高追 - 馮鏗
市場一再傳出西班牙快將提出全面求援申請的消息，為歐元提供支持。雖然西班牙政府基於政治理由，至今仍未正式提出援助要求，但種種跡象皆指向求助迫在眉睫，西班牙財政部高級官員亦透露已準備就緒，有報道指德國對西班牙向歐洲穩定機制(ESM)要求提供防範性信貸額度並無異議，對歐元更是強心針。
1.042附近可沽澳元
不過，促使歐元先突破1.30美元關口，再觸及1.3140美元一個月新高的最大功臣，是評級機構穆迪確認西班牙的Baa+評級。穆迪於6月時表示正檢討西班牙的評級，市場於上月已為西班牙可能失去投資級別憂心忡忡，在穆迪押後宣佈檢討結果至10月後，另一評級機構標普於上周下調西班牙長期評級兩檔，由BBB+降至BBB-，更添市場憂慮。
西班牙主權評級的最低投資級別獲確認後，指標孳息跌穿5.5厘，乃4月後新低，本周拍賣的長短債均見超額完成，亦意味危機紓緩，但仍未能改變市場對西班牙最終要提出求助申請的看法。歐元區以外國家的客觀經濟環境改善，提升了投資者的風險胃納，對歐元反彈勢頭亦起了推波助瀾的作用。
美國在總統大選前的經濟數據表現普遍理想，而由銀行牽頭的第三季企業業績亦有逾半勝預期，配合歐債危機紓緩，中國數據又顯示經濟放緩勢頭有起色，更令市場樂觀情緒高漲，推高了歐美股市。投資者早已預期歐盟?會難有實質成果，對歐元升勢構成障礙，歐元周初短暫跌穿1.29美元關口後扶搖直上，升至接近1.31美元中位才見阻力。
上周建議先平日圓沽盤，改為吸納歐元，迎接西班牙求助佳音。風險胃納提升，令日圓和美元避險需求下降，無論沽日圓或買歐元，方向皆正確，但歐元周初低位較建議入市位相距接近40點子，未必能成功開盤。
歐元短線仍會有支持，最後一升估計會在西班正式求助之後出現，惟歐債危機的根本問題難以真正解決，本周升幅已經不小的歐元已不宜高追。看圖入市，1.0420附近可沽澳元，目標看1.0240，止蝕位1.0560。
馮鏗
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