暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年10月27日
暢談?債：蓄勢待變?市乏方向 - 馮鏗
美元本周陷入不上不落的僵持局面，兌主要貨幣的波幅均維持在200點子之內。好淡消息對峙，導致?市迷失方向，相信要待歐債危機局勢明朗化或美國總統大選塵埃落定後，才會有較清晰的走勢，但短期內美元仍可逢調整趁低吸納。
西班牙何時全面求救，是主宰歐元走勢的最重要因素。本周歐洲經濟數據表現欠佳，例如歐元區PMI綜合指數跌至45.8的40個月新低，當中德國PMI綜合指數由49.2滑落至48.1，備受重視的德國IFO商業信心指數又連跌六個月。
中國經濟反彈利澳元
歐債危機風眼所在的西班牙第三季GDP季萎縮1.7%，跌幅大於次季的1.3%，加上銀行壞賬率升至10.1%紀錄新高，再有兩個自治區向中央政府申請援助，10年指標孳息於跌至5.3%附近後輾轉回升。
不過，西班牙經濟狀況惡劣，卻益令市場相信西班牙全面求援無可避免，反而成為支持歐元?價的因素。該國總理拉霍伊所屬政黨於其家鄉的地區選舉中報捷，分析家相信，只要最大自治區加泰羅尼亞的選舉有結果，拉霍伊便可結束與歐盟博弈的「膽小鬼遊戲」(Game of Chicken)，正式求助以紓緩困局。屆時歐洲央行的直接貨幣交易(OMT)無限量購債計劃亦可啟動，穩定歐債危機。
相比起歐洲，中國經濟似乎更快有起色，繼第三季GDP增長7.3%後，剛公佈的HSBC製造業預覽指數由47.9回揚至49.1，顯示經濟進一步回穩，對於經濟與中國息息相關的澳元有起死回生功能。澳元曾經跌至1.0236美元，於中國數據發表後，配合第三季通脹升幅大於預期，削弱了澳洲央行下月減息的機會，澳元亦自低位反彈，一度逼近1.04美元。
上周建議在1.0420沽澳元，方向正確，但未能順利開盤；指歐債危機難以根治，歐元切不可高追，亦算是法眼無差。現時?市蓄勢待變，只有日圓弱勢較為明顯，但美元已升越80日圓關口，不宜追入。筆者仍然偏好沽澳元，中國經濟似好非好，澳元上升空間有限。耐心等候1.04上入市試沽，目標看1.0240，止蝕位1.0560。
馮鏗
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