《大行報告》美銀美林：大唐(00991.HK)上季盈利能力遜預期 「中性」看3.3元
2012-10-26 15:08:04
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美銀美林表示，大唐發電(00991.HK)公布第3季度錄得純利7.16億人民幣，首三季度累計純利18.05億人民幣，分別按季及按年增長102%及49%，主要由於2011年的上網電價上漲，以及燃料成本下降所致，縱使電廠利用率下降。集團資產收益率(ROE)由上半年的5.9%，增至首三季的6.2%，故該行對今年全年ROE可達10.9%感樂觀。
中央政府下調沿海火電機組上網電價1-2%，但於2009年已提高內陸工廠電價。若假設明年削減上網電價，該行預期獨立發電企業(IPP)平均收益將可回升到合理水平，燃料成本仍趨下降。現時IPP的回報遠低於12%；若當局允許IPP獲較高的回報率，該行預期行業將可高走。
該行維持大唐「中性」評級，目標價3.3元；對集團2012-13年的盈測高於市場預期1-6%。(ir/u)
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