投資名言 - 張敏華 2012年11月25日
投資名言：亞銀行業前景俏 - 張敏華
年初至今，歐美主要銀行股表現皆優於大市。自從歐美央行加推量化寬鬆貨幣政策後，歐元區出現分裂的風險大大減低，其間全球銀行業在加強資本比率亦取得進展，其中，成熟市場的銀行業專注提高效率及回報。展望後市，花旗分析員較為看好亞太銀行業前景，主要由於資產質素或不會大幅下降，以及息率回報相對偏高。
美國低息環境持續，經濟增長仍面對較大的挑戰，加上監管機構收緊準則，我們預期大型銀行仍面對淨息差收窄的風險，而市場對於美國銀行業的盈利預測亦有機會下調。不過，銀行業派發股息及進行股份回購的情況，明年有機會改善。
自從歐洲央行出手紓緩歐債危機後，歐洲銀行股出現明顯升勢，不過，我們認為現時這類銀行股的估值已到達合理水平。由於區內經濟前景及銀行業環境仍然嚴峻，我們對歐洲銀行仍抱審慎態度。
亞洲方面，我們對區內銀行業的前景審慎樂觀，預期亞洲經濟增長仍然偏快，銀行的資產質素或不會大幅下降。雖然2013年貸款增長有機會放慢，但亞洲銀行業的貸款增長相對歐美同業仍然較為優勝。此外，我們亦看好澳洲銀行業的投資前景，特別是該區的銀行業現時息率回報高達6至8厘，較政府債券的孳息率以及環球同業為高。
派息勝歐美銀行
由於低息環境持續，股票投資者除了著重公司的增長潛力外，亦關注公司的派息政策。值得留意的是，以往歐美銀行股一般派息較環球同業為高，但時移勢易，經過2008年金融危機後，歐美銀行業的派息政策已大不如前。現時全球銀行業當中，派發股息最多的10間銀行，其中4間為中國內地銀行，3間為澳洲銀行，其餘為西班牙、香港及美國。這10間銀行派發的股息佔全球銀行股息達四成，追求息率回報的投資者可留意亞太銀行業的投資機會。
張敏華
Citibank環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管
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