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2012年11月25日 星期日

投資名言 - 張敏華 2012年11月25日

投資名言 - 張敏華 2012年11月25日

投資名言:亞銀行業前景俏 - 張敏華
年初至今,歐美主要銀行股表現皆優於大市。自從歐美央行加推量化寬鬆貨幣政策後,歐元區出現分裂的風險大大減低,其間全球銀行業在加強資本比率亦取得進展,其中,成熟市場的銀行業專注提高效率及回報。展望後市,花旗分析員較為看好亞太銀行業前景,主要由於資產質素或不會大幅下降,以及息率回報相對偏高。

美國低息環境持續,經濟增長仍面對較大的挑戰,加上監管機構收緊準則,我們預期大型銀行仍面對淨息差收窄的風險,而市場對於美國銀行業的盈利預測亦有機會下調。不過,銀行業派發股息及進行股份回購的情況,明年有機會改善。

自從歐洲央行出手紓緩歐債危機後,歐洲銀行股出現明顯升勢,不過,我們認為現時這類銀行股的估值已到達合理水平。由於區內經濟前景及銀行業環境仍然嚴峻,我們對歐洲銀行仍抱審慎態度。

亞洲方面,我們對區內銀行業的前景審慎樂觀,預期亞洲經濟增長仍然偏快,銀行的資產質素或不會大幅下降。雖然2013年貸款增長有機會放慢,但亞洲銀行業的貸款增長相對歐美同業仍然較為優勝。此外,我們亦看好澳洲銀行業的投資前景,特別是該區的銀行業現時息率回報高達6至8厘,較政府債券的孳息率以及環球同業為高。

派息勝歐美銀行
由於低息環境持續,股票投資者除了著重公司的增長潛力外,亦關注公司的派息政策。值得留意的是,以往歐美銀行股一般派息較環球同業為高,但時移勢易,經過2008年金融危機後,歐美銀行業的派息政策已大不如前。現時全球銀行業當中,派發股息最多的10間銀行,其中4間為中國內地銀行,3間為澳洲銀行,其餘為西班牙、香港及美國。這10間銀行派發的股息佔全球銀行股息達四成,追求息率回報的投資者可留意亞太銀行業的投資機會。

張敏華
Citibank環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管
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