青心直說 - 胡孟青 2012年11月6日
青心直說：憧憬越大越易爆 - 胡孟青
港?維持強勢，未知的壞因素亦未見殺出。經濟見底、盈利勢彈、資金湧港，眼前似乎利好消息不斷。特別是熱錢流入催穀股市，部份評論更認為，可待確認資金流走，股市才言見頂。但現實是，資金流向從來難測，近期銀行體系結餘每次增加，提供的資金流入目測證據，就有如為股市注入興奮劑一樣，是否存在太多巧合呢？
資金老早已流入
資金流入，雖是鐵一般的事實，但多個指標均在在證明，資金老早已經流入，絕非10月20日銀行體系結餘增加當日才發生的事。
須知，流入本港的資金可以滾存為外幣，到有需要時才兌換成港元，如果港元需求比正常增多，觸發金管局承接美元沽盤。
結餘上升與股市關係，無謂再作太多揣測，但如果認同資金早幾個月經已加碼進駐香港的話，近期情況暫時最好還是以平常心看待，不如暫且將之理解為港元資金需求上升就足夠！
若只計算純粹港股的估值，市盈率經已接近16倍；相比之下，中資股還算較便宜，跟區內股市比較，亦肯定是最便宜的市場之一。但敢肯定一點，當股市由資金及氣氛製造的鐘擺動力減弱後，市場就會重新注視盈利因素，股市中長線走勢，就要看看中資股能否一如預期，來一次上調盈利預測周期了。
近日，太多人說憧憬十八大後會更樂觀、明朗化，好似「太陽出來了」，一天都光曬。試問，十八大後，肯定會減息或降準備金嗎？十八大後內地肯定會重拾高增長嗎？企業毛利受壓及財務問題就會一掃而空嗎？
憧憬歸憧憬，短期市況仍然有借口讓市場傾向樂觀，但將憧憬越穀越大，反而會加快憧憬幻滅。股市近期升勢來得不易，千萬不要將有限的利好因素Front Run吧！
胡孟青
作者為獨立股評人
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