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2012年11月6日 星期二

青心直說 - 胡孟青 2012年11月6日

青心直說 - 胡孟青 2012年11月6日

青心直說:憧憬越大越易爆 - 胡孟青
港?維持強勢,未知的壞因素亦未見殺出。經濟見底、盈利勢彈、資金湧港,眼前似乎利好消息不斷。特別是熱錢流入催穀股市,部份評論更認為,可待確認資金流走,股市才言見頂。但現實是,資金流向從來難測,近期銀行體系結餘每次增加,提供的資金流入目測證據,就有如為股市注入興奮劑一樣,是否存在太多巧合呢?

資金老早已流入
資金流入,雖是鐵一般的事實,但多個指標均在在證明,資金老早已經流入,絕非10月20日銀行體系結餘增加當日才發生的事。

須知,流入本港的資金可以滾存為外幣,到有需要時才兌換成港元,如果港元需求比正常增多,觸發金管局承接美元沽盤。

結餘上升與股市關係,無謂再作太多揣測,但如果認同資金早幾個月經已加碼進駐香港的話,近期情況暫時最好還是以平常心看待,不如暫且將之理解為港元資金需求上升就足夠!

若只計算純粹港股的估值,市盈率經已接近16倍;相比之下,中資股還算較便宜,跟區內股市比較,亦肯定是最便宜的市場之一。但敢肯定一點,當股市由資金及氣氛製造的鐘擺動力減弱後,市場就會重新注視盈利因素,股市中長線走勢,就要看看中資股能否一如預期,來一次上調盈利預測周期了。

近日,太多人說憧憬十八大後會更樂觀、明朗化,好似「太陽出來了」,一天都光曬。試問,十八大後,肯定會減息或降準備金嗎?十八大後內地肯定會重拾高增長嗎?企業毛利受壓及財務問題就會一掃而空嗎?

憧憬歸憧憬,短期市況仍然有借口讓市場傾向樂觀,但將憧憬越穀越大,反而會加快憧憬幻滅。股市近期升勢來得不易,千萬不要將有限的利好因素Front Run吧!

胡孟青
作者為獨立股評人
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