財智語陸 - 陳永陸 2012年12月13日
財智語陸：熱錢湧入另有所圖 - 陳永陸
昨日指出盈富基金(2800)成交急增，對恒指走勢有所啟示，言猶在耳，恒指昨日突破再上。之前已跟大家分析過，即使對港股信心不大，現階段沒有足夠理據開倉造淡，尤其是今個月是年結加季結，如果「財政懸崖」未能為港股帶來震盪，隨時可以挾到月尾。
一直以來，造淡的朋友多數也因為股市升得多，其實造淡跟造好一樣，竅門都是寧可趁勢，而非估頂或估底，現在港股向上之勢未改，絕不是造淡的時機。
當然，好友今次大佔上風，其一可以炒作的理據，是金管局日日入市注資吸美元。我近日留意到一個有趣現象，是港股仍有力向好，是市場的風險胃納不經不覺提升。記得之前我一直建議大家如果手上仍有收息的REIT、高息工具等，暫時仍應該要持有，以平衡組合風險。
部署明年買港股
不過，觀乎近日最具代表性的領匯(823)，已暗自出現調整，而其他REIT面對同樣情況，反映早前因避險及收息而停泊在REIT等低風險收息工具的資金，已慢慢進行換馬，某程度上代表市場承受風險的能力高了。上文提到金管局入市注資吸美元，其每日的金額代表性其實不大，亦試過金管局入市注資後港股依然下跌。然而，我們要看的不是金管局每日注入多少錢，而是整體上有多少錢流入金融體系。
雖然目前流入香港的熱錢，未及海嘯後的水平，但已接近歐美經濟危機後的高位，此筆資金流入，未必是即時要炒起港股，我認為反而是為明年部署。事實上，中國經濟已有明顯回暖的跡象，加上換屆後可以推動經濟的籌碼仍然不少，按目前恒指平均估值只有約10倍左右的市盈率，此筆流入的熱錢，應該是買明年的港股了。
陳永陸
獨立股評人
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