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2012年12月16日 星期日

洞悉先几 - 黃德几 2012年12月16日

洞悉先几 - 黃德几 2012年12月16日

洞悉先幾:開放免費電視雙贏 - 黃德幾


每年12月上旬,都是上市公司和商會周年晚宴的日子。過去兩周先後出席多個活動,當中被記者朋友問得最多的問題,除了港股和A股走勢(前周本欄推介的華夏滬深300(3188)累升9.35%),便是免費電視牌照及電子媒體股的看法,若果政府發放免費電視牌照,會對他們會帶來甚麼樣衝擊?

電視廣播龍頭位穩
筆者看法十分簡單,情況好比當年澳門開放賭權,賭牌一開六之後,2006年11月便超越拉斯維加斯,成為全球最大博彩市場。行業高速發展,百家爭鳴之下,不論酒店硬件,抑或服務質素均大幅提升。時至今日,澳博控股(880)仍是一哥,金沙中國(1928)和銀河娛樂(027)則緊隨其後。

開放免費電視市場,情況或許會一樣,電視廣播(511)領導地位仍難以動搖。集團今年上半年,電視廣播和節目發行及分銷,營業額和溢利比例分別是54%和16%,以及51%和30%,可見「賣廣告」最賺錢,但「賣片」重要性亦不遑多讓。

然而,競投免費電視牌照的3家公司,只有城市電訊(1137)有意投放資源「開劇」。作為試映禮觀眾,實在亦有所期待,若然免費牌照獲批,不難成為「另一間」銀娛。

有線寬頻(1097)上半年虧損達9689萬元,中期報告更直指「兩年前簽訂……更長合約……收看……世界盃……約滿後沒有續約……高昂的播映權費用,將為集團下半年的盈利能力構成壓力。」

電訊盈科(008)和香港電訊(6823)旗下的PCCW,宣傳光纖寬頻服務,卻找來TVB視帝陳豪大賣廣告,上述例子足可印證,藝員透過電視劇「入屋」,商業價值便會大大提高。

有線轉播英超蝕到「癡」線,電盈轉播亦不會有「盈」利。
黃德幾(作者為證監會持牌人士)
金利豐證券研究部執行董事
mailto:wongdickie@kingston.com.hk
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