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2012年12月31日 星期一

大行報告 2012年12月31日

大行報告 2012年12月31日

《大行報告》瑞銀:中遠太平洋(01199.HK)上月吞吐量增長由本土貿易帶動 盈利能力偏低

2012-12-31 11:30:46
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瑞銀表示,中遠太平洋(01199.HK)11月份總吞吐量按年升9%,繼續跑贏主要上市同業(招商局國際(00144.HK)及和記港口信託)。其中,中國港口交貨同比增長11%,而海外港口則下跌1%。期內,集團的中國港口及國內貿易佔整體26%,增幅大大高過同業(招商局國際約13%,和記港口信託幾乎為零);集團國內貿易同比增長17%,遠超外貿按年9%的增速。

但該行認為,國內貿易價格及盈利能力較低,在極端情況下額外的運量或會錄得虧損;大連港及營口集裝箱碼頭是兩個很好的例子,兩港口在上半年分別按增加貨運量4%及20%,但純利貢獻予集團則分別下跌58%及54%。該行認為集團存在下行風險,2013/14盈利增長預測分別為12%及15%,皆低過市場預期;目標價維持10元,評級為「沽售」。(ir/a)

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