暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2013年1月26日
暢談?債：避險淡化英鎊失強勢 - 馮鏗
英鎊的弱勢，為本周平淡的?市增添話題，而備受市場睇淡的日圓，雖然一度扭轉之前頹勢，兌每美元反彈至88邊緣，但最終仍未能抗拒地心吸力，再創兩年半新低。
英鎊的沽壓來自多方面。英國首相卡梅倫稱會就是否留在歐盟進行全民投票，脫歐疑慮籠罩，是英鎊沽盤驟增的導火線。經濟基本面亦利淡英鎊。剛公佈的零售銷售意外下跌，經常賬赤字惡化，財赤又未有改善跡象，市場更預期英國會出現三底衰退，再加上三大評級機構均把英國展望列入負面觀察，更令鎊?反撲乏力。不過最大沽壓仍來自其避險功能淡化，原因是歐債危機漸見喘定，早前留在歐洲而湧往瑞士和英國等非歐元區國家的資金回流至歐豬國家，瑞郎和英鎊的強勢亦不復見。
圓?暫不宜博反彈
歐債危機進一步回穩，可從西班牙拍債找到端倪。周二拍賣10年債籌足70億歐元，認購數字更是破紀錄的230億歐元，最大驚喜乃外資成為主要買家，不再依賴國內銀行支持。德國投資信心升上去年5月後的新高，亦紓緩了投資者對歐元區增長前景的憂慮，歐元兌美元過去兩周大致處於1.325至1.34之間浮沉，反映投資者仍未摸得透歐元的方向。
美元兌日圓本周甫開市已升見90.25的兩年半新高，但日本央行議息後宣佈把通脹目標上調至2%，同時會無限量買債，明年1月起每月購買13萬億日圓的資產，卻促使日圓先跌後反彈。市場認為央行表面向政府屈服，實際卻是緩兵之計，對安倍晉三政府的施壓採取拖字訣，近期受壓的日圓亦即時有不少補倉買盤湧現。筆者兩周前已提醒大家追沽日圓要小心，行長白川方明此招陽奉陰違，便成為誘使日圓回升的黑天鵝事件，亦為日圓淡友提供更佳入市契機。
前周指美元兌日圓暫時可以在88至90之間炒波幅，過去兩周已走多轉，現階段不宜再博反彈。至於上周建議低於1.59買英鎊，本周甫開市見1.585，最低亦跌至1.57中位。英鎊利淡消息纏身，較年下跌逾600點，以入市價位作準，嚴守150點子止蝕，希望1.572技術支持能守得住，目標仍看1.6060。
馮鏗
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