大行報告 2013年1月3日
《大行報告》高盛:澳門博彩業今年將進入周期性復甦 「確信買入」新濠博亞(06883.HK)
2013-01-03 11:18:20
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高盛表示,從積極的層面看,預料2013年貴賓廳市場將現週期性復甦,因受惠於中國的房地產市場好轉,貨幣流通速度已見底,收入增長重新加速。而廣珠城軌最後四站峻工,將帶來強勁的人流增長。但這些有利因素可能受1月1日起實施的吸煙禁令及中國政府的反腐舉措影響。維持2013年博彩毛收入增長16%的預測,其中貴賓廳料增13%,大眾市場增23%。
由於行業估值重回週期中段,預料股價表現將由EBITDA增長推動。該行預測EBITDA按年可升20%,意味利潤率擴張0.7個百分點,受惠於利潤率較高的大眾市場在整體收入中的比重增加。
該行表示,較看好於路(乙水)有業務的博彩股,特別是位於新濠或金沙城中心,該區由2012年第四季開始獲得大眾市場份額,亦看好即將擴充的博彩股。「確信買入」新濠博亞(06883.HK),該行對其2013-14的EBITDA預測較分析界高11-13%,目標價由48.9元上調至56元。
另外,銀娛(00027.HK)、金沙中國(01928.HK)評級同為「買入」,銀河目標價由33.8元上調至35.5元,金沙中國目標價由36.4元上調至39.6元。
澳博(00880.HK)、美高梅(02282.HK)及永利(01128.HK)評級同為「中性」,澳博目標價由18.2元升至19.2元;美高梅目標價由16.2元下調至15.8元;永利目標價由23元升至23.5元。(na/t)
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