陸羽仁 BLOG 2013年2月1日
債災
2013/2/1 9:27:48
網誌分類: 經濟
美國公佈非農就業資料前夕，最新一周的首次申領失業救濟金人數上升3.8萬人至36.8萬人，差過市場預期。美股昨日朝早走軟，之後公佈的12月份美國個人所得增長2.6%，創8年來最快增幅，以及1月芝加哥採購經理人指數(PMI)升至55.6%，遠好過市場預期的49.8%，且創9個月新高，美股一度反彈，但好快又跌番落去朝早水平，之後橫行到收市。杜指收市跌50點，收報13861點，標普500指數失守1500點，跌4點至1498點。
美國參議院昨日通過了暫時推遲債務上限至5月19日的法案，不過，大市無乜反應，首先係消息已經在投資者預期以內，其次係美國今晚將公佈非農就業資料，投資者態度比較謹慎。有分析指，今晚的非農就業資料，可能係大市是一個分水嶺。近期推動美股上漲的動力主要來自市場對美國經濟復蘇的期望，上日公佈的第四季GDP數據，美國經濟沒有如預期的增長1.1%，反而收縮0.1%，美國以至歐洲股市都窒一窒。如果非農資料差於預期，將進一步削弱投資者對美國經濟前景的信心，由樂觀變為悲觀，大市將出現一個比較深的大調整。
相反，如果非農資料好似日前公佈的1月ADP私人部門就業人口上升19.2萬人，遠超市場預期的16.5萬。市場會相信GDP資料唔好，只係因為消化庫存令投資力度降低、聯邦政府開支減少等短期影響所致，消費方面可以保持強勁，大市即使繼續調整，幅度唔會大，亦會好快結束，回歸上漲走勢。畢竟美股已經升得好高，杜指1月份升5.8%，標普500指數大漲5.1%。係1989年以來表現最好的1月。稍為氣，都係好事。
歐洲冇鑊氣，中國經濟已經見底，美股大跌機會唔大。債市好大可能出現異動。《財富》雜誌報道，高盛對債券市場的泡沫正變得越來越緊張，高盛頭頭近期在不同場合作出警告，高盛首席執行官Lloyd Blankfein去年12月在《紐約時報》組織的研討會上表示，債券市場崩潰的風險越來越大，而投資者似乎並沒有做好准備。而二把手首席運營官Gary Cohn上周在達沃斯全球經濟論壇表示，「利率遲早將會上升，過去三年裡進入債券市場的資金將有部分會流出。」而許多銀行與投資者並沒有對債券市場泡沫的突然破滅做好准備。
高盛正建議其客戶積極發債以便充分利用當前的低利率。事實上，高盛在本月便從債券市場貸款80億美元，其中包括一筆分三次發行的60億美元的債券，這是該公司史上規模最大一次發債。高盛在2006年與2007年美國房地産泡沫破裂前，亦大手賣空抵押債券，以便在房貸市場崩潰時獲益。事實證明，高盛判斷正確，在房地産泡沫破裂中勁賺一筆。
我們也得想想，萬一美債的泡沫爆破，出現債災，對我地有何影響。債災最大的後遺症是利息急升。債券價跌息升，當債券債格急跌時，孳息率會反向急升，呢個就係市場利息，好多投資對比的無風險利率，亦以美國10年長債孳息率作為對比，若美債爆破得好急，利息升得好快時，會吸引其他資產市場如樓市股市的資金投入美債，若這資金逆流的過程太急，就是樓市崩盤和股災，而資金亦會流向美國債市，令美元匯價急升。
暫時唔需要以為債災會在明天發生，我估講得?薔穧酗@兩年時間，但一出現就會走得好急，長線投資就要考慮這個風險因素。
陸羽仁
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