暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2013年3月10日
暢談富論：亞洲經濟重拾增長
現時，2013年第一季過了三分之二，環球市場整體表現理想，經濟指標顯示環球經濟可能已重新增長，Markit環球採購經理指數於1月份大幅上升，美國、歐洲及亞洲的採購經理指數同樣亦見上升，特別是亞洲經濟體似乎已重拾增長勢頭。新加坡、菲律賓、泰國及台灣去年第四季國內生產總值增長均較第三季改善，亞洲兩大經濟體──印度及中國，雖然前者最新公佈的增長數字令人失望，但中國的增長卻由去年第三季的7.4%反彈至第四季的7.9%，12月零售銷售及工業生產優於預期，而1月份的貿易數據大幅超過市場預期，消除了中國「硬著陸」的憂慮。
由於多個主要市場的貨幣和財政刺激措施開始顯見成效，加上影響投資者情緒的因素也開始紓緩，新興市場應能維持強勁增長。由於投資者預期前景向好，加上已發展市場的收益機會仍然極為有限，預計亞洲股市將繼續錄得大量資金流入。目前，主要已發展市場央行的直接資產購買計劃及寬鬆貨幣政策普通利好新興市場投資，亞洲除日本外的國家均在管理大量流動資金方面表現理想，惟這些國家須於未來適時實施合適的貨幣、財政及宏觀政策，以防範通脹風險。大量資金流入新興市場(及部份已發展市場)可能導致資產價格被大幅推高，對金融穩定性帶來挑戰，尤其是當主要已發展經濟體開始退出現時的寬鬆貨幣政策時。
企業盈利有望提振
我們相信，多個亞洲市場的經濟增長遠超已發展市場，有望支持企業盈利於長期表現理想，或可進一步提振投資者情緒。同時，中國逐步推動貨幣市場自由化、印度向外資開放零售行業以及中國、印度和泰國逐漸放寬燃料價格監管等措施，均有助改善投資者情緒。
我們深知市場上存在的風險因素，特別是中日地緣政治緊張局勢。歐洲和美國方面的問題也可能重新升溫。同時，中國轉向國內增長而非投資和出口的經濟轉型可能在短期內拖累或利好部份行業。
富蘭克林鄧普頓投資
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