青心直說 - 胡孟青 2013年3月6日

青心直說 - 胡孟青 2013年3月6日

青心直說：營造業績靚假象 - 胡孟青
資金停止流入，並非世界末日，亦不代表旺市就此完蛋。看一看美股的資金流，按周亦非常波動，一時大幅淨流入，一時又出現顯著外流，但都無改市況表現。始終市場錢多，錢可以改變思考，令部份投資者對好些負面因素視而不見。

最近公佈業績的多間公司，第四季或者去年下半年，業績其實平平無奇，甚或出現明顯倒退，但部份因為派高息，或部份股價之前已跌了下來等上斷頭台，業績後反而抽高，竟又成功營造市場認同公司業績等假象。

幾乎可以肯定的是，分析員受制市場情緒，暫時對個股業績後的評級目標，大致上都手下留情。

例如東亞銀行(023)，盈利創新高背後，是由大量一次性收益支撐，撥備亦似有不足，但憑下半年整體息差擴闊七點子，就贏得了好評。

又例如玖龍紙業(2689)，明明去年第四季每噸紙價是遜於預期，負債上升，公司借短債償還長債去降低債務成本，根本是有違財務管理原則，但市場就是沒有去理會。

好明顯，如非打足開口牌話可以提價，張茵的紅裙與業績後增持手影，肯定是成功轉移大家視線的風水陣。

徹底改革掌聲更多
全國兩會開始，樂觀情緒繼續升溫，惟兩會前夕國務院卻宣佈新國五條調控樓市詳情，似乎叫大家要好好管理預期。

近三、四年，內地經濟動力仍在，但是，對外出口，受制於歐美經濟及內部經濟活動，單靠信貸或僅依賴補貼，增長已是不可持續，是時候盡快改革，令經濟發展更平衡更有動力了。

中外有關兩會前瞻的分析，其實是相對保守，比較之下，部份投資者可能,是自作多情，環顧內地情況，如果領導人能夠容忍一、兩年的經濟增長較低，鐵石心腸徹底改革一番，反而更值得市場鼓掌。

胡孟青
獨立股評人
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