惠記進入長期景氣
2013/3/6 10:20:37
網誌分類: 經濟
同系股票宣佈業績，究竟哪隻較好，短期由市場決定，可能一齊升，可能一起跌，也可能是個別上升，個別下跌。而市場的即時反應，也涉及股市和相關行業的大氣候。
惠記(610)
和旗下兩間聯營公司路勁(1098)和利基(240)，上周五收市後宣佈去年全年業績，上半年這個以內房、建築和收費公路的上市群組，盈利較前年同期出現倒退，利基不派息，惠記和路勁都減少了中期股息，令到全系股價一度受壓。 宣佈全年業績前，惠記和路勁的股價都補升，唯有利基表現比較差。結果，惠記和路勁下半年的盈利，均追回上半年的減幅，末期息亦有增加。而利基則繼續不派息。由於碰上內地加強打壓過熱樓市，路勁雖有良佳業績，周初亦曾見壓力，唯有惠記逆市勁升。
惠記的盈利主要來自路勁和利基，路勁下半年樓房銷情轉佳，盈利大增。從事建造業的利基的盈利則錄得減退，但這只是由於公司終止在阿拉伯聯合酋長國的業務令到短期收益下降；本港方面，利基受惠於眾多大型基建啟動及政府加建公營房屋，年內取得十個土木工程項目合同，年結後更取得一個大額合同，令到手上未完工程合約總值達70億元，可為未來兩三年帶來可觀盈利。此外，利基在內地經營汙水處理廠符合政策，去年盈利升了一倍，今年將進一步提升產能。
惠記本身亦經營建築材料和石礦，前者去年轉虧為盈，預期今年有更佳業績，後者雖仍有虧損，但已大幅收窄。
從行業前景來看，利基其實應屬最好，但長期不派息，兼且每股資產淨值僅20仙，折讓並不大，成交淡靜，不是小投資者杯茶。惠記則願派息，資產價折讓超高。
進可攻退可守待整固吸納
惠記去年每股盈利41仙，末期息派7.7仙，連同中期息全年派11.2仙，股價勁升至2.1元後，市盈率還只是五倍，息率超過5厘。惠記的資產淨值高達5.99元，市帳率低至0.35倍，即「三折半」有售，仍是雪茄屁股。
建造業進入長期景氣，加上路勁的內房地產以中檔為主，兼營「保障房」業務，受調控影響有限，而收費公路業務今年可望有較大增長。從各方面條件來看，惠記進可攻退可守，但連日升幅太勁，宜待整固時才吸納。
曾廣標
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