陸羽仁 BLOG 2013年3月6日
美股新高
2013/3/6 上午 09:36:06
網誌分類: 經濟
溫總在全國人大代表會開幕式上宣佈，今年中國經濟增長目標7.5%，符合市場預期，更重的是政府開支會增加一成，放4000億支持經濟。上證綜指繼上日暴跌3.6%後，昨日反彈2.3%，收復大部份失地；雖然歐洲2月服務業指數 47.9，仲差過上月的48.6，但龍頭國家德國報54.7，仍在擴張中。歐股亦唔執輸，反彈1.8%至57個月新高。最弱雞係港股，恆指上日大跌340點，昨日只係原地踏步，微升23點。
相比之下，美股就認真威水，你話佢近期已經升到好接近歷史高位，好大機會回調咩，點知佢就愈升愈有。杜指昨日終於破位向上，爆升125點至14254點，衝破2007年10月創的歷史高位。
美股2007年創了歷史新高後美國經濟逆轉，大市掉頭跌落懸崖，一直跌到2009年至反彈。值得注意的是大市創新高，唔代表所有投資者都有收者都有進賬。即使同係買杜指科技成份股，呢段時期買了IBM，會有近9成進賬，買中惠普就慘了，同期下跌了41%！個人電腦沒落，智能手機、平板電腦興起，是一個時代的轉變。
昨日美股再上原因除了歐亞股市造好，提振了市場投資氣氣外，供應管理協會(ISM) 公布的2月美國服務業採購經理人指數(PMI)從1月的55.2升至56，好過市場預期，係連續第39個月擴張，亦有關係。在一般情況下，市場只關注製造業動向，服務業表現對大市的影響唔大。不過，可能係美國年初開始部份取消了稅務優惠，政府三月一日開始啟動削減開支機制，非製造業繼續增長，反映美國經濟增長未見有明顯影響，加強了投資者入市信心。
除了上述短期因素外，睇宏觀一點去解釋美股創新高，有幾大原因，第一，聯儲局大量印鈔支持美國經濟。第二，美國經濟的確在改善中。第三，企業盈利在歷史高位。第四，公司有大量現金在手。第五，投資者無處投放資金。種種因素支持美股破頂，但隱憂是美國經濟只有弱於2%增長，歐洲仍在衰退邊沿，影響到美國公司的營業額增長有限，只是用削支增加盈利，難以持久。關鍵是要恢復投資信心，否則股市向上空間有限，經濟未大幅好轉，但聯儲局收水壓力又到時，股市就會回吐。
又有些數據可以分享，S&P Capital IQ的 Sam Stovall 話，按過去經濟，美股創高後，好難持續創出高位。自1946年以來，標普500指數有12次熊市(跌幅超過20%)，有三次是跌幅超過40%的大熊市，分別是1973至74年，2000年至2002年及2007至2009年。在這12個熊市，標普500指數最後都能追回失地，平均需時14個月，但當追番上高位的事情發生後，平均只升多3%，就會有顥著回吐5%或以上，平均只是升多2個月就回吐見紅(即前高位之下)。好消息是無一次這類型回吐是變番熊市，但要知未來市況仍然好波動。
若然呢個估計係?琚A剛破的杜指高位是14165點，再升3%是14589點，即是近14600點就有機會大回吐，從高位跌5%是13860點，跌10%是13130點。不過短期而言，美股似繼續試高。
陸羽仁
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