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2013年3月6日 星期三

陸羽仁 BLOG 2013年3月6日

陸羽仁 BLOG 2013年3月6日

美股新高
2013/3/6 上午 09:36:06
網誌分類: 經濟
溫總在全國人大代表會開幕式上宣佈,今年中國經濟增長目標7.5%,符合市場預期,更重的是政府開支會增加一成,放4000億支持經濟。上證綜指繼上日暴跌3.6%後,昨日反彈2.3%,收復大部份失地;雖然歐洲2月服務業指數 47.9,仲差過上月的48.6,但龍頭國家德國報54.7,仍在擴張中。歐股亦唔執輸,反彈1.8%至57個月新高。最弱雞係港股,恆指上日大跌340點,昨日只係原地踏步,微升23點。

相比之下,美股就認真威水,你話佢近期已經升到好接近歷史高位,好大機會回調咩,點知佢就愈升愈有。杜指昨日終於破位向上,爆升125點至14254點,衝破2007年10月創的歷史高位。

美股2007年創了歷史新高後美國經濟逆轉,大市掉頭跌落懸崖,一直跌到2009年至反彈。值得注意的是大市創新高,唔代表所有投資者都有收者都有進賬。即使同係買杜指科技成份股,呢段時期買了IBM,會有近9成進賬,買中惠普就慘了,同期下跌了41%!個人電腦沒落,智能手機、平板電腦興起,是一個時代的轉變。

昨日美股再上原因除了歐亞股市造好,提振了市場投資氣氣外,供應管理協會(ISM) 公布的2月美國服務業採購經理人指數(PMI)從1月的55.2升至56,好過市場預期,係連續第39個月擴張,亦有關係。在一般情況下,市場只關注製造業動向,服務業表現對大市的影響唔大。不過,可能係美國年初開始部份取消了稅務優惠,政府三月一日開始啟動削減開支機制,非製造業繼續增長,反映美國經濟增長未見有明顯影響,加強了投資者入市信心。

除了上述短期因素外,睇宏觀一點去解釋美股創新高,有幾大原因,第一,聯儲局大量印鈔支持美國經濟。第二,美國經濟的確在改善中。第三,企業盈利在歷史高位。第四,公司有大量現金在手。第五,投資者無處投放資金。種種因素支持美股破頂,但隱憂是美國經濟只有弱於2%增長,歐洲仍在衰退邊沿,影響到美國公司的營業額增長有限,只是用削支增加盈利,難以持久。關鍵是要恢復投資信心,否則股市向上空間有限,經濟未大幅好轉,但聯儲局收水壓力又到時,股市就會回吐。

又有些數據可以分享,S&P Capital IQ的 Sam Stovall 話,按過去經濟,美股創高後,好難持續創出高位。自1946年以來,標普500指數有12次熊市(跌幅超過20%),有三次是跌幅超過40%的大熊市,分別是1973至74年,2000年至2002年及2007至2009年。在這12個熊市,標普500指數最後都能追回失地,平均需時14個月,但當追番上高位的事情發生後,平均只升多3%,就會有顥著回吐5%或以上,平均只是升多2個月就回吐見紅(即前高位之下)。好消息是無一次這類型回吐是變番熊市,但要知未來市況仍然好波動。

若然呢個估計係?琚A剛破的杜指高位是14165點,再升3%是14589點,即是近14600點就有機會大回吐,從高位跌5%是13860點,跌10%是13130點。不過短期而言,美股似繼續試高。

陸羽仁
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