市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年8月17日
中移動面對業績倒退考驗
中移動(９４１)昨天公布了今年上半年度業績，股東應佔利潤同比增長１．５％至６３１億元，算是優於市場預期，因市場普遍預期中移動會首次錄得盈利倒退．不過，若撇除浦發銀行及完成收購科大訊飛等聯營利潤約３３．０８億元，上半年度盈利實為５９８．２億元，按年倒退約４％．
中移動上半年度營運收入為３０３１億元人民幣，同比增長１０．４％，增長其實頗為強勁，主要受數據業務和無線上網業務的增長所帶動．集團的通信服務收入為２８４７億元，增長６．８％，其中，數據業務收入同比增長２５．５％，佔通信服務收入比重上升至３３．５％；無線上網業務收入同比增長６２．２％，佔通信服務收入比重達到１６．６％，成為收入增長的主要驅動力，令收入結構亦進一步優化．
市場最關注的ARPU跌勢有放緩跡象，中移動上半年ARPU為６６元，較去年同期下跌１元，相對去年底則下跌２元．不過，內地電信市場競爭激烈，令集團的客戶市佔率下跌至６２．８％；按淨增客戶計，市佔率跌至４４．８％．為了增加上客，集團唯有加大手機補貼力度，上半年手機補貼金額增至１４２億元，當中大部分補貼都用於TD手機，佔１３８億元，集團期望全年手機補貼金額可控制在２７０億元水平．
資本開支方面，中移動上半年實際資本開支只有５７０億元．集團表示大部分開支會預留下半年的４G建設，以及進一步鞏固３G網絡．中移動上半年營運支出為２３１７億元，同比增長１５．２％，由於營運支出增速快於營運收入，營運支出佔營運收入比重上升至７６．４％．
雖然今次中期業績避過倒退，但面對手機補貼和營運支出增加，以及未來設備折舊攤銷金額將大增，將難以避免出現盈利倒退，今年股價最多看８８元．
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