國金明鑑 - 羅明立 2013年9月20日
美國向退市說不，非美強勢持續
聯儲局於中秋節為投資者帶來一份厚禮，就是繼續維持量化寬鬆政策，買債規模不作任何改變。
自5月底主席伯南克首次提到可能會於今年內開始退市後，市場便不斷猜測行動會何時開始，其後美國多次公布的就業數據都有不錯的表現，亦相繼有聯儲局官員表示是時候考慮減少買債，跟前主席格伯斯潘在重大貨幣政策改變前先出口術調控市場預期，避免政策一下子變動對金融市場做成的衝擊的手法類似，而聯儲局很大可能於9月開始啟動退市逐漸成為市場的普遍共識。雖然8月的就業數據未如理想，大家對減少買債的規模亦由原先的150-200億美元，慢慢調低至100億美元，到最近幾日更傳出只會減少50億美元，但市場仍然預期今個月會開始減少購買債券，為退市揭開序幕。
另一方面，在聯儲局不斷放風指可能於今年退市後，投資者已為此作好準備，美股已基本消化有關因素，因此，5月底之後出現的兩次調整都相對溫和，9月開始更有掉頭上升之勢，按此發展，只要聯儲局不落重藥退市(亦無條件落重藥) ，減少買債對股市的的衝擊應不會太大，將有利後市的發展。
然而，現時聯儲局意外的按兵不動，更調低今明的經濟增長預測，亦表示不滿意就業市場的表現，直指未有條件退市，雖然其後指出退市無既定時間表，今年仍有可能縮減買債規模，但由於其言論較預期溫和得多，現時市場認為明年初才開始退市的機會較12月為高，加上市場感覺聯儲局有出爾反爾之嫌，未來局方要獲得市場信任，能有效調控市場的預期將更困難。由於估計聯儲局未來貨幣政策將維持寬鬆，風險胃納進一步改善將刺激大市向好，早前為退市作了準備的投資者要重新追價再上車，金融市場的波動性有機會增加，投資者或會面對更大的風險。
匯市方面，美元短期將繼續承壓，特別是基本因素若無法回穩的話，市場將預期退市會被進一步推遲，對美元更為不利。由於美匯指數已跌破80.40支持位，後市有可能再往下尋底，短線非美貨幣可趁調整吸納，上方可看歐元1.37，英鎊1.63/1.64，澳元0.97及紐元0.86。
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